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矽亚投资预测:石油未来会上涨到200美元

http://money.591hx.com 2018年02月02日 17:10:41 浙江在线

  2018年1月28日,由浙江大学和阿里巴巴集团共同举办的《预·见新零售》新年论坛在浙江大学紫金港校区举办,开启了2018年商界与学术界关于新零售的大讨论。会议中,矽亚投资与浙江大学管理学院联合发布了《2018新零售投资策略报告》,矽亚投资张兰丁向与会嘉宾分享了新零售投资策略的主要观点。

  矽亚投资提出了清晰的预测:短期原油价格每桶将达到并超过90美元,中期来看,原油价格将会超过150美元,从长期来看,原油价格将超过200美元。“油价上涨将改变整个零售业的格局”。

  2000年以后,原油价格突飞猛涨,2008年7月,英国布伦特原油的现货价格突破140美元/桶,随后原油价格起伏不断,2016年1月原油价格跌破30美元/桶后,价格开始回升,到目前为止,原油价格已突破70美元/桶。原油作为稀缺资源以及国家重要的战略资源,未来价格持续攀升。推动油价上涨的因素有供需偏紧、库存下降、地缘政治的影响等。

  目前从原油供需平衡来看,2018年预计生产量增加110-130万桶/天,预计消费量增长130-150万桶/天,原有供需进入偏紧状态。从原油库存来看,世界原油库存在2016年7月达到46.8亿桶的高点,随后在OPEC原油减产导致产量减少以及需求稳健增长的情况下,世界原油库存开始下降,2017年OPEC减产执行以来,全球原油库存以35万桶/日的速度减少,EIA预计2017年底经合组织地区工业石油库存将下降至29.64亿桶。

  从需求端来看,经合组织国家石油需求增速缓慢且呈下降趋势,其中美洲地区基本稳定,欧洲地区下降较为明显,非经合组织国家石油消费增速较快,其中中国和印度需求增速最高。IEA预计非经合组织2018年石油需求将加速增长135万桶/天,至5170万桶/天。

  从地缘政治来看,资源的中心即地缘政治的中心,中东作为全球最大的石油产地,一直以来都是世界政治博弈的风暴中心,尤其近几年美国战略收缩后,中东局势愈发混乱,格局正全面失衡。如果伊朗战略收缩,会大幅提升沙特在中东的地缘影响力,这也将有利于冻产协议更好的执行。油价对于沙特政府而言是生命线,如果油价维持在55-60美元/桶,预计2019年沙特的外汇储备将耗尽。根据IMF测算,沙特财政预算达到平衡所需的油价为70美元/桶,这或许将成为沙特政府的油价底限。

  从新能源替代的角度来看,新旧能源的更迭是能源发展的必然趋势,但能源转型不是一蹴而就的,需要很长的时间,斯米尔在在2008年的时候写道:“所有的能源转换都有一个共同点:它们都是耗时数十年的长期进程。现行能源的使用规模越大、替代能源的转换规模越大,更替的时间将越长。”此外,可再生能源的高成本,也在一定程度上放缓了能源的替代进程。

  石油作为基础能源,用于生活的各个方面,如:塑料、沥青、橡胶、制药、化纤、清洁用品、化妆品等,油价上涨将影响各个行业。

  历史上的三次石油危机

备注:原油价格为2014年不变价 数据来源:Wind

  第一次石油危机,持续三年之久,给发达国家经济体造成了严重的冲击。油价从3.011美元/桶提高到10.651美元/桶,在这场危机中,美国的工业生产下降了14%,所有工业化国家经济增速放慢,美国道琼斯工业指数在不到两年的时间里下跌了45%。1973-1979年间,日本通货膨胀率26.3%,美国通货膨胀率10%,英国通货膨胀率13.2%。

  第二次石油危机,石油产量剧减,油价从1979年开始暴涨,从1979年的13美元/桶增长至1980年的34美元/桶,此次危机成为上世纪70年代末西方经济全面衰退的主要原因。欧佩克的石油提价将给美国带来2%-2.5%的通货膨胀率,其他西欧国家和日本的平均通胀率都在5%以上,全球经济陷入恶性通货膨胀。

  第三次石油危机,因伊拉克原油供应中断,国际油价上升到42美元的高点。美国、英国经济加速陷入衰退,全球GDP增长率在1991年跌破2%。

  油价上涨将会带来以下影响:

  首先,油价上涨会引起输入性通胀。从全球历史上的两次能源危机来看,油价上涨在一定程度上推动了通货膨胀。研究显示,如果油价每桶上涨10美元并维持1年,发达国家的通胀率将在1年后上涨1个百分点,对发展中国家的影响更大。中国作为原油主要进口国,国际油价的上涨将直接推动国内油价上涨,进而带来输入性通胀。

  再次,油价上涨推动结构性通胀。石油价格上涨直接影响交通、运输、燃料的价格;此外石油作为许多重要化工品的原材料,价格上涨会推高塑料、橡胶、化纤等成本的上涨,进而对下游工业品造成影响。油价作为大宗商品的价格锚,其上涨带动农产品价格上涨,进而推动食品价格上涨。通过价格链的传导,最终引发通货膨胀。中国作为全球第二大经济体,如果发生通货膨胀,将对全球经济带来巨大影响。

  油价上涨还将推动生产和生活成本的全面提高,从而引发产品和服务价格的上涨,进一步推动通货膨胀,导致物价总体水平的上升。

  油价上涨带来的价格传导

  零售业作为产业链末端的行业,油价上涨将改变物流业格局,进而影响整个零售业的格局。

  原油价格的上涨,最终将传导到物流运输环节。物流企业中企业燃油的成本大概占35%,油价每上涨5%物流行业的成本将提高2%,作为产业链末端的零售业,物流费用率一般为7-8%,油价上升,物流企业的运输半径将缩短,小的物流企业面临高额的运营成本,将无法生存,物流行业的聚集效应越来越明显。物流企业也采取高效的运作方式,如快递公司为了缓解成本压力,采用网点共同配送的方式,并且这种迹象越来越明显。

  物流价格的上涨,将对电商企业带来巨大的冲击,假设以一个苹果为例,当一个苹果的售价仅为5元,但是物流运输费用达到50元时,电商企业将无法生存,作为消费者的你,如果需要承担如此之高的快递费用或快递费用叠加到产品本身的价格之上,你是否还会继续从线上购买所需的商品呢?答案是显而易见的。因此,油价上涨,将会改变零售业的格局,线上企业走向线下,线上与线下相融合是未来零售业发展的必然趋势。


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