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富途证券:地产股大涨背后的逻辑

http://money.591hx.com 2018年01月15日 14:03:49 中国网

  提要:目前,市场已经进入到年报时间段,所以,业绩是市场目前关注的主要方向,而地产股就特别适合。

  最近大家都在说,为何一边是房地产投资趋势下降,一边却是地产股大涨呢?其实逻辑很简单而且朴素,就是估值低,业绩好啊。在所有的蓝筹板块当中,地产股的估值是最低的,而且业绩在持续增长,受到追捧也是很正常的事情。

  目前,市场已经进入到年报时间段,所以,业绩是市场目前关注的主要方向,而地产股就特别适合。

  首先,板块估值非常便宜。即使在大幅上涨之后,我们看到,地产股的估值仍然偏低。以A股市值过千亿的房地产公司来看,基本市盈率(PE)都在10到15倍左右,处于整个行业的低端。

  其次,就是业绩增长非常迅猛。在2017年,碧桂园、万科、恒大这三家房地产龙头企业,销售额都突破了5000亿元。其他房地产公司的销售情况也非常好,说明地产去库存做得非常出色,这也为这些房地产公司的未来发展做了很好的资金储备。

  第三,就是目前市场非常偏好蓝筹公司,特别是头部的蓝筹公司,所以,对于这些业绩非常明确的房地产公司,受到资金的青睐也是非常正常的。

  聚焦新经济 后续欠动能

  实际上,本轮地产股的上涨逻辑还是比较清晰和简单的,我们需要关注的其实是,地产股在这轮上涨之后,未来的走势会怎样?有一点是大家需要注意的,就是房地产公司的主营收入确认是滞后于销售的,这是因为房地产公司是採用预售制的。所以,当我们看到销售收入大涨,到反映到业绩的时候,会有一个时间差。也就是说,在2018年的房地产公司的业绩表现上,由于会把2017年滞后的销售收入所带来的利润反应出来。

  因此,可以预期,在2018年房地产公司业绩暴涨是很正常的事情,我们需要做的,是观察在2018年房地产公司的销售收入是否拥有持续增长的能力,而不应该只看到它净利润的暴涨而继续追入。这一点,应该说是新的一年观察房地产公司的核心要素。

  总之,从业绩和现金储备来看,房地产公司都是属于低估的蓝筹板块,但在目前新经济最受市场关注的情况下,房地产公司的后续上涨的持续能力可能有限。


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