您所在位置: 华讯首页理财频道炒股>  正文

地产、汽车销量增速低迷 指向终端需求走弱

http://money.591hx.com 2017年09月22日 09:07:26 微信公众号姜超宏观债

  从中观高频数据看:9月以来,地产、汽车销量增速低迷,指向终端需求走弱;发电耗煤增速冲高,但高炉开工率走低且跌幅扩大,指向生产好坏参半;上周工业品价格依然涨多跌少。

  值得注意的是,8月沿海6大发电集团耗煤增速走高,但全国火电发电量增速却大幅回落。而盈利收缩下火电行业集中度上升导致,以及环保督察导致的省际间发用电走势分化,则是造成两者背离的重要原因。而这也意味着9月发电、耗煤数据或继续背离。

  需求:下游地产、乘用车走弱,家电分化,文娱弱改善。中游钢铁水泥走弱,化工改善。上游煤炭分化,有色走弱,交运弱。

  价格:8月70城房价涨幅回落。上周国内生资价格涨多跌少,国际油价继续反弹。

  库存:下游地产、乘用车去化,家电尚可。中游钢铁持续回补,水泥、化工去化。上游煤炭、有色去库存。

  下游行业:

  地产:8月70城房价涨幅回落,9月上中旬44城地产需求偏弱。8月70城房价同比增速8.1%,连续第8个月下滑,环比增速0.2%,创下16年以来新低。9月上中旬44城市地产销量同比增速-29%,较8月的-25%降幅扩大,其中18个三四线城市销量增速降至-11%。棚改货币化政策力度渐弱、房贷利率持续走高,令地产需求持续走弱,“金九银十”起步不佳,或成色不足。上周百城土地成交面积微升,同比增速回升。上周十大城市商品房存销比继续回升至45周。

  乘用车:9月前两周乘用车批、零增速低迷,主因基数偏高。9月第二周乘联会乘用车批发、零售增速分别回升至2.5%、-2.8%,前两周合计增速1.3%、-3.3%,仍较低迷。去年同期乘用车批发、零售增速分别为43%和41%,购车减税政策刺激透支需求,导致基数偏高,是造成乘用车销量增速低迷的主因。而从四周移动平均看,当前乘用车批、零增速仍处下行通道,指向需求仍较低迷。

  家电:8月家电产量涨跌互现,空调厂家销量增速回落。8月三大白电产量增速涨少跌多,印证限额以上家电音像零售增速下滑至8.4%。其中空调和冰箱产量增速分别为19.1%和17%,而洗衣机产量增速为1.3%,几近归零。而从产业在线数据看,8月空调厂家产、销量增速均从50%左右高位回落至30%左右,主要源于内销增速从7月的72%大降至37%,指向前期地产销售对家电需求的带动正在减弱。而8月产业在线空调厂家库销比略回升至0.58,仍处历年同期低位。

  文体娱乐:上周电影票房、人次环比回升,同比增速下降。上周电影票房8.15亿元,同比降至10.5%,观影人次2378万人次,同比降至1.9%。票房和人次环比小幅反弹至5.5.%左右,但同比增速出现回落,主因中秋节假期错位,导致去年同期基数较高。暑期档过后,电影市场需求略乏力。上周仅两部电影票房破亿,《猩球崛起3》上映仅3天票房已破4亿,《蜘蛛侠》录得2.3亿。

  中游行业:

  钢铁:上周钢价螺纹热板均降,高炉开工降,社会库存回补。上周钢价螺纹、热板双双下滑,反映供需格局转弱。而钢价回落、原材料价格依然高企,使得吨钢毛利大幅回落。从需求看,螺纹社会库存已连续6周回补,意味着终端需求偏弱,渠道库存堆积。从生产看,环保限产大背景下,高炉开工率持续回落至75.8%,同比跌幅扩大至-6.2%。未来短期钢市或维持供需两弱格局。

  水泥:上周全国水泥均价大涨,库容比下滑仍处同期低位。上周全国水泥均价环比大幅上涨,较前一周上升2.4%。主要原因在于随着天气好转和环保督查结束,下游需求开始有所恢复,企业发货普遍增加。而水泥企业库存比大幅回落至62.5%,创3个月新低,也印证供需格局改善。分地区看价格,各地区价格普遍上调,华北、华东、中南和西南地区涨幅突出。

  化工:上周化纤原料价格平中有升,涤纶POY库存低位持平。上周化纤原料价格涤纶POY、尿素、聚乙烯升,钾肥、纯碱、PVC、橡胶平,整体平中有升,其中涤纶POY上游的聚酯微跌,PTA略升,主要源于原油价格高企以及下游织造需求带动。上周江浙织机的涤纶POY库存天数低位持平至3.5天,仍处历年同期低位,印证受需求带动库存继续去化。上周PTA产业链负荷率涨跌互现,其中江浙织机、聚酯工厂均处历年同期高位,指向生产整体平稳。

  电力:9月上中旬六大电厂耗煤高增,发电、耗煤或继续背离。9月中旬发电耗煤同比增速小幅回落至21.3%,但仍处高位。而值得注意的是,8月发电量增速4.8%、火电发电量增速3.5%,均明显回落,但六大电厂耗煤增速却持续上升,并在9月冲高至20%以上,短期内两者或持续背离。原因或在于:环保核查导致山东、四川等省份发用电增速放缓;竞价上网等因素导致火电发电量向大企业集中。

  上游行业和交运:

  煤炭:上周煤价平中有升,煤炭库存天数电厂略升,钢厂续降。上周动力煤、焦煤价格略升,无烟煤价格持平,秦皇岛港煤价格继续上涨。9月上中旬发电耗煤持续高增,需求较旺使得上周动力煤价略升,电厂库存天数略回升至16天。上周钢价回落,但受前期钢价上涨带动,焦煤价格仍在上升。而受环保限产影响,钢厂煤炭库存天数继续下降至12.5天,创17年以来新低。

  有色:上周LME铜、铝价格均降,铜库存上升,铝库存续降。8月经济数据全面下滑,工业投资新低,受预期影响及环保督查结束,基本金属涨跌互现,但整体疲弱,LME铜、铝价格均降。上周铜库存回升,LME铝库存继续下降,延续去化趋势。

  大宗商品:上周原油价格上行,CRB指数上升,美元继续下行。上周美元指数继续下行,美元走弱,CRB指数小幅上升。美国飓风威胁不及预期,美元指数下行,EIA对美国原油产量的预估下调,OPEC月报释放的原油产量削减及需求预期上调信息,均导致上周原油价格进一步上行。

  交通运输:8月港口货物吞吐量回落,上周RPK回升,BDI续升。8月全国主要港口货物吞吐量增速回落至6.8%,其中外贸货物和集装箱吞吐量分别为5.5%和8.0%,均大幅下滑,印证出口增速回落。上周BDI继续上升,散货运输市场继续上扬。上周航空客运增速大幅回升,其中国内线、国际线增速分别为25.4%和14.5%,指向航空旺季。


与 相关的新闻