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运回黄金背后奇案

http://money.591hx.com 2017年02月24日 16:57:18 吴裕彬

  2月9日,德国央行在官网上发布了一则新闻稿,称其已成功将自己存在美国纽约和法国巴黎约583吨黄金运回国内。作为全球黄金储备第二大国,德国此次转移数量占其存储近一半,使其提前3年完成了原定2020年实现的储备目标。值得注意的是,德国央行过去三年,每一年从美国运回黄金的速度相较于2013年要快10倍左右。

  2013年,德国央行定下了从美国运回300吨黄金的目标,结果只运回了区区5吨。而美联储当时存储了6400吨黄金,占全球储备的40%左右,怎么可能只让德国央行运回了区区5吨?

  一个合理的推断就是,美联储绝大部分的黄金储备实际上已经借贷给了商业银行。为什么美联储不从市场上买黄金来交给德国央行?要知道,2013年年初金价接近1700美元,在这样一个历史高位买上百吨黄金交给德国央行,会让黄金涨疯了的。所以美联储有必要把金价砸下来,在下跌通道中一步步来买,然后再把买来的金子交给德国央行。

  对于黄金而言,2013年是非常蹊跷的一年。以当年4月15为止的5个交易日,黄金下跌了15%。根据1993年以来的金价五日滚动数据,这在统计学上是一个7-Sigma事件,亦即5000年都不会出现一次。那2013年千年罕见的黄金暴跌事件是怎样发生的呢?

  如下面的数据图所示,4月12日COMEX一开市就出现了一股巨大的黄金卖压——总额高达340万盎司(100吨)的六月份卖出合同,使金价下挫到了1540美元/盎司。两小时后,又有总额高达1000万盎司(300吨)的卖压在半小时内全部释放。加上COMEX紧接着把黄金期货的保证金提高了19%,许多无法补仓的多头仓位被迫平仓,黄金价格终于全面崩溃。

  自1999年以来就一直屹立不倒的黄金牛市仿佛被一柄来历不明的绝杀暗器重创后轰然倒地,市场人士难免会追问:“杀手是谁?”对此,人们只需研究一个问题:如果黄金牛持续,谁的损失最大?

  根据CFTC数据,通过期货市场和回购市场对黄金进行证券化高杠杆套利交易的国际储金银行(即摩根大通等可以直接和美联储交易的一级交易商)到今年一月份前已经悄悄聚集了大量的黄金空仓,一旦黄金牛市继续,他们将蒙受巨大的损失。

  大宗商品期货市场是个高度杠杆化的市场。过去25年的数据表明,在这个市场里只有黄金和白银在价格攀升时空头头寸敢于急剧扩张。也只有央行的水才有这么深,可以源源不断地往空头仓位里加注,而且央行还可以把自己的黄金储备投入到市场,既可作为空头合同的履约标的,也可以打压黄金价格以帮助维持空头仓位。格林斯潘曾直言不讳:

  “石油期货合同交易双方几乎没有能力控制全球石油供给,黄金期货合同也是同样的道理。黄金期货大多数是场外交易,在价格攀升时,中央银行要随时准备把越来越多的黄金储备借贷出去。”

  格林斯潘何出此言?美国前财政部部长萨默斯在《吉布森悖论与金本位》中有个著名的论断:“在自由市场里黄金价格和真实利率是往反方向互动的。”也就是说,黄金市场是美联储实施利率管理的重要渠道,如果黄金价格过高,美联储就将失去对利率的有效控制。另外,黄金价格过高往往反映美国货币政策失误等宏观经济恶化的现象,这会鼓励人们放弃美元作为财富储备的主要媒介。

  现如今,德国央行宣布在2016年提前完成了原定于2020年完成的黄金回运计划,其时间点正是2015年12月触底的一轮黄金熊市。这意味着美联储很配合,在黄金价格见底附近应德国要求干脆利索地交付黄金。为什么?

  因为美联储交付德国央行的黄金已不是原来德国寄存的黄金,而是从市场上分批买入的。这等于说美联储确认了这一轮黄金熊市的大底,将其交付给德国央行黄金的成本最小化。

  2013年,德国央行要求运回300吨黄金,黄金发生五千年一遇的超级大崩盘;2016年,德国央行提前3年完成黄金回运计划。美国拥有全球最大的黄金储备,德国拥有全球第二大黄金储备。美国拥有全球最大储值货币美元,德国实际上控制全球第二大储值货币欧元。把这一切拼凑到一起后,就发会现:德国有可能是在为欧元的葬礼做准备,而美国送上了一份大礼——让德国提前3年运回了它计划运回的所有黄金。


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