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大宗商品强势反弹 涨价主题带起“周期风”

http://money.591hx.com 2016年10月26日 11:05:13 中财网
近日以铁矿石、焦煤为代表的大宗商品掀起涨停潮,期货市场的投资热情再度被点燃。A股市场上,煤炭股扛起领涨大旗,有色金属钢铁等强周期品种亦受到带动,“煤飞色舞”刮起的“周期风”成为市场中最大亮点。考虑到三季报逐步披露,对于铝、锌、铁矿石等均价涨幅较大的产品,上市公司业绩同比将会明显增长,因此涨价主题值得投资者关注。

大宗商品集体走高
昨日沪深股市表现平淡,主要指数依然维持窄幅波动。与之相比,期货市场却是热火朝天,黑色系更是全线上涨,焦炭上涨6.97%,锰硅上涨6.01%,铁矿石上涨5.96%,焦煤上涨5.05%,沪锌上涨4.8%。其中,铁矿石价格创一年半新高,焦炭创三年半新高,实现十五连阳。

多家机构纷纷唱多大宗商品市场前景。本月,全球最大的矿业公司必和必拓表示,大宗商品市场已经出现接近完成再平衡的早期迹象。该公司首席执行官麦安哲认为,尽管短期内供给增长将更快于需求增长,铁矿石和炼焦煤价格已经高于预期,但基本面的情况说明,在未来12个月到18个月中,油价和天然气市场将改善。出于对未来前景的乐观看法,必和必拓还表示,该公司2017财年的铁矿石有望实现2.65亿至2.75亿吨的生产目标,超过去年的2.57亿吨。

一方面,在经过长达近3年的“探底”之后,大宗商品价格已经跌至底部区域,下跌空间不大。相对于其他资产,大宗商品市场可谓是洼地所在。另一方面,最近一段时间全球实体经济缺乏亮点,但日本、欧洲等国负利率政策横行,资金涌入大宗商品市场,这也将成为助推大宗商品价格反弹的重要原因之一。

涨价主题惹关注
进入三季报披露期,由于各类大宗商品价格较去年下半年有明显提升,相关企业业绩环比将会明显改善。对于铝、锌、铁矿石等均价涨幅较大的产品,相关上市公司业绩同比将会明显增长,因此涨价主题亦会有业绩支撑。建议投资者从三个方向去把握涨价主题。

煤炭方面,根据煤炭工业协会的数据,目前我国在产产能39亿吨,停产产能3亿吨,合计能生产的产能42亿吨,此外还有在建产能15亿吨。如果今年去掉产能2.8亿吨,则还剩39.2亿吨的可生产产能,按照276天重新核定产能后是32.93亿吨。在建产能方面,由于供改政策要求新建产能投产必须与化解过剩产能挂钩,且新建煤矿用地等手续已经停止办理,在建煤矿今年很难投产。未来一年煤炭产量最高只能达到33亿吨,较2015年的37.5亿吨下降12.2%。煤炭产能收缩程度和速度远超预期。从风险收益角度考虑,目前买入风险小收益大。

钢铁方面,各地纷纷上报了淘汰过剩钢铁产能的目标及配套政策,供给侧改革进入快车道。随着过剩产能的退出,钢铁供求有望恢复总体平衡,钢铁行业有望迎来景气度的持续回升。预计钢铁行业上半年总体经营情况将环比改善。细分品种方面,高温合金子领域有望获得高速发展。此外,国务院印发了《关于促进通用航空业发展的指导意见》,未来五年拟补充3200架以上的航空器,未来20年我国每年高温合金的年平均需求量将会达到3.5万吨,年产值有望超过100亿人民币,高温合金领域有望获得高速发展,值得投资者关注。

从有色金属行业角度来看,基本金属焦点重回供给侧,锌的基本面仍较好。目前减产依然有序进行,预计2016年全球锌缺口35万吨,库存处于低位,预计锌均衡价格在2200美元/吨附近。

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