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资金供给:超储率低,外汇流出压力加大

http://money.591hx.com 2016年05月23日 09:28:58 中财网
超储率低,外汇流出压力加大,依然存在降准对冲的必要性--资金跟踪旬报
货币市场利率是银行间市场资金供应和需求相互作用的结果,资金供应(能力)的指标可参考超额准备金率,货币需求方面的变化,可以通过待购回债券余额增速来观察。

资金供给:超储率低,外汇流出压力加大,依然存在降准对冲的必要性
根据我们估算,4月份税收上缴规模大增,超额准备金率相比上月下降0.3个点,为1.7%,这是2015年11月份以来的最低水平。

截止20日,五月份以来公开市场延续了净回笼,在超额准备金率已经很低的情况下,5月份外汇流出预计加大,依然存在降准对冲的必要性。


资金需求:待购回债券余额相对平稳,交易所场内杠杆环比下降
截止5月20日,银行间待购回余额为4.19万亿元,同比增速33%,增速较四月底小幅下降。交易所待购回余额1.14万亿元,同比增速65%,增速持平于四月底。总体而言,五月以来待购回债券余额增速有所下降。

我们用待购回余额/可质押债券托管量+1来表示债券市场场内的总体的杠杆水平。 交易所方面,扣除非公开发行债券,四月场内杠杆水平为127%,环比回落。银行间托管的可质押的债券托管量达到40万亿元,由于大量的债券品种由银行自营持有,并没有放杠杆,所以整体来看,银行间杠杆率维持在108.5%左右。整体的场内杠杆水平并不高。



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