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日本有史以来最赔本的买卖都在这了

http://money.591hx.com 2016年05月16日 13:56:22 凤凰网

  日本央行货币政策似乎开始山穷水尽了,日元涨了,股市跌了,出口降了,贷款增速慢了。

  努力这么多,收效这么少的事情日本央行还从来不曾做过。惠誉说,日本央行货币政策似乎开始山穷水尽了,日元涨了,股市跌了,出口降了,贷款增速慢了。

  尽管启动了规模空前的刺激计划,并将关键利率降到了零以下,可是日本央行还是没能将通货膨胀率推升到2%的目标水平。股市比行长黑田东彦2014年进一步扩大资产购买规模时还要低。出口也在持续下滑。虽说与一年前相比贷款增速在持续减缓,但是一个衡量银行放贷量的指标目前却处于14年高点。多数国债收益率已经跌至负值,可是企业借贷成本却没有相应程度的下降。

  已于2015年下调了日本信用评级的惠誉公司表示,对于一个身负世界最重债务负担的国家而言,央行政策工具即将用尽不是什么好兆头。因为要评估负利率政策所发挥的效用,日本央行上个月决定暂不进一步加大刺激力度,由此推动日元飙升、股市下跌。

  “从货币政策层面看,日本好像已经开始有了点无路可走的架势,”惠誉驻香港地区主权评级事务主管Andrew Colquhoun说。“主权评级的一个重要支持因素可能会因此而受到削弱。”

  黑田东彦周五重申,“如果判定对于实现价格稳定目标有必要,央行会毫不犹豫地在三个层面增强刺激力度:量化、质化、利率。”

  让我们来从下面四个图表中看看日本央行的得失:

  图表1:虽然央行成功实现了推低国债收益率的目标,但是公司借贷成本的下降势头却开始显得乏力。

  公司债收益率(白线)跌幅没有国债收益率(蓝线)跌幅大

  图表2:无论是按照总体还是核心价格指标衡量,日本央行都未能实现2%的通胀目标。通胀掉期行情也显示,投资者预计消费价格涨幅未来10年会维持在接近零的水平。

  日本三个消费价格指标

  图表3:黑田东彦说他所实行的政策应可起到支持股市打压日元的作用,可是结果恰恰相反。

  日元涨、日股跌

  图表4:两个衡量经济健康度的关键指标都出现了下挫。

  出口下滑,银行贷款增速放缓


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