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超过美国高收益债券 新兴市场出现捡漏机会

http://money.591hx.com 2016年05月11日 15:12:20 东方财富网

  过去历史经验显示,“折翼天使”评级被调降后的两个月里,通常会有突出表现。

  巴克莱驻伦敦信贷策略师BadrEl Moutawakil 5月6日接受电话访问时表示,过去历史经验显示,“折翼天使”(Fallen Angels)评级被调降后的两个月里,通常会有突出表现。这类债券反弹起来,通常可以收复前四个月大部分的失土,但是无法全部涨回来。

  “折翼天使”指公司因为盈利能力恶化等原因造成评级下降,其债券被定义为垃圾债券。去年2,200亿美元投资级债券评等遭调降期间,新兴市场投资人趁机大捡便宜货,现在机会又来了。

  折翼天使的高收益

  据美银美林和彭博汇整的数据,被降到投机等级的债券,即“折翼天使”,今年迄今报酬率为8.6%,高于新兴市场公司债6.9%的回报率和美国高收益债券的7%的利率。

  公司债沦为垃圾等级后,通常会下跌,因为按投资规定基金经理不可持有投资等级以下的债券,市场上一部分人会售出。可是对可以买进的投资人而言,这是投资机会。

  巴西石油公司的评级去年9月被标普降到垃圾级,一开始其债券收益率便冲到历史高点,而在两个月后又回落到降级前的水平。

  “在这种情况下,降评反而造就投资机会,”伦敦Aviva Investors基金经理Anton Kerkenezov说。“有一种债券,你知道信评相当稳定可靠,但是遭受信评公司惩罚,这时候你可以用更便宜的价格投资,等待反弹。”

  日益增加的垃圾债

  巴克莱分析师指出,随着穆迪和标普盘点油价冲击效应,还有1,000亿美元的发展中国家债券今年恐降至垃圾等级。

  随着油价大跌,当地货币贬到多年低点,令企业资金大量流失,过去18个月来发展中国家“折翼天使”的数量呈现倍数增长。

  根据上个月评级公司的报告,目前标普有30个新兴市场企业和国家的850亿美元债务列入“潜在折翼天使”名单中,或是债信评等为最低投资等级,列在负面观察名单内。巴西和南非发行人,包括淡水河谷、TransnetSOC Ltd。在内,就佔这份名单总数大约一半。

  港股ETF遭撤资

  据彭博报道,无论香港股市是上涨还是下跌,美国最大的跟踪香港股市的交易所交易基金(ETF)的投资者所思所想都是尽快脱身。

  据彭博汇编数据,截至昨日,5月份内iShares MSCI香港ETF已经遭投资者净撤资1.42亿美元,料将出现连续第11个月资金净流出,创出历史纪录。该ETF跟踪的股票指数MSCI香港指数5月份下跌2.6%,但实际上在3月份MSCI香港指数创出4年来最大涨幅的时候,该ETF依然是净卖出的状态。

  投资者转向新兴市场

  但是美银美林资产分析师David Hauner却认为,市场可能并未意识到美联储行动对新兴市场的关键影响,近期的避险情绪表明,市场可能于五月有所回调。

  Hauner指出,首先,市场最近三个月连续看空新兴市场,且做空头寸过多;自己认为,对中国经济放缓的担心有些夸大,美元在一定程度上存在超买。虽然Hauner预计,5月市场会有所回调,但其同时建议,新兴市场将于6月迎来一波涨势,因而投资者当前应该逢低买入。


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