您所在位置: 华讯首页理财频道投资债券>  正文

两大信用风险缓释工具望推出

http://money.591hx.com 2016年05月05日 14:52:15 中国证券网

  来自多个渠道的消息显示,日前中国银行间市场交易商协会向相关市场机构下发了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则(征求意见稿)》,日前已进入面向相关市场机构征求意见的阶段。

  来自多个渠道的消息显示,日前中国银行间市场交易商协会向相关市场机构下发了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则(征求意见稿)》,日前已进入面向相关市场机构征求意见的阶段。

  据中国证券报5月5日报道,该征求意见稿的主要内容包括,创新推出CDS(信用违约互换)、CLN(信用联结票据)两个新产品,同时,降低所有信用风险衍生产品参与者的准入门槛,并简化部分流程。未来,上述两个产品将成为信用债违约之后分散风险的金融工具。

  相关市场资料显示,2010年,银行间市场交易商协会推出信用风险缓释工具CRM(信用风险缓释合约)和CRMW(信用风险缓释凭证),但在经过几年的运行之后,仍被市场各方当作“鸡肋”而边缘化。值得注意的是,尽管在2008年美国次贷危机中CDS曾经成为备受指责的导火索,但对于此次相关管理部门创新推出的CDS、CLN两大产品,业内人士仍普遍表示欢迎。

  广发证券固定收益部执行董事欧阳健表示,作为信用债违约的“保险”,在信用债违约逐步常态化的背景下,相关投资机构对于CDS产品的需求还是很大的。该市场人士同时指出,希望管理层在产品设计时,更多推出中低等级、中低资质的CDS产品,“不光有买保险的,还要有更多卖保险的。”

  一位大型券商资管固收产品投资主办表示,CDS推出最主要的目的是延缓债券市场信用风险。从经济基本面和企业债务负担的角度来看,在经济整体仍有较大下行压力的情况下,如果金融机构集中抽紧发债企业的流动性,显然会导致更多违约的发生、不利于企业自身正常的经营发展。而如果等到实体经济中长期逐步复苏,那么发债企业债务的偿还能力也会提升,从而可能实现双赢。此外,该市场人士表示,相对于2010年推出的信用风险缓释工具,目前CDS等信用风险分散工具有一个之前几年没有的利好条件,即各类债券的刚兑均已打破,各类机构普遍都有对冲风险的需求。

  具体到CDS、CLN的推进和实施,业内人士普遍指出,由于CDS定价的复杂性较高,预计管理层一定会以“先易后难”的方式进行推进。比如前期试点时先推出AAA债券对应的CDS,让市场逐步接受;后期逐步推广到AA+、AA评级的债券,采取完全的“市场化定价”。整体而言,CDS市场要真正实现顺畅交易、风险充分有效定价,CDS的做市商制度也同样必不可少。这不仅有利于这一风险对冲机制的充分发挥,也有利于信用债交易的活跃。

  结合去年以来央行对于国内债券市场扩大对外开放的政策思路来看,欧阳健表示,CDS的推出,也会在很大程度上提升各类外资金融机构、主权投资基金投资中国债券市场的积极性。从横向比较来看,目前欧美等发达经济体的债券市场,都有专门的CDS等风险对冲衍生产品,而中国债市此次推出CDS等相关风险分散工具,也会使得外资机构更适应中国的市场环境。

  另一方面,在CDS推出之后金融系统可能面临的风险传染,虽然此前部分投资者曾有一定担忧,但业内整体看法仍较为积极。在债券市场整体不会爆发系统性违约风险的情况下,类似美国2008年那样由次贷危机引发的系统性金融风险,并不会由于CDS、CLN等工具的推出,而出现显著增大。从整体对于债券市场发展的影响来看,“信用债保险”机制的推出,整体将更有利于当前新经济环境下债券市场的长远健康发展。

  (责任编辑:DF120)


与 文章关键字:信用风险 CDS 有效定价 风险对冲 风险分散 相关的新闻

关于华讯   |   诚聘英才   |   网站导航  |   产品中心   |   股民心理研究   |   上市公司研究   |   合作伙伴   |   广告合作   |   法律声明   |   联系我们
华讯财经所载文章、数据仅供参考,使用前请务必仔细阅读免责声明,风险自负。
提示:华讯财经不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。详情点击 
证券投资咨询业务资格证  中国证券业协会会员  视听节目制作许可证  增值电信业务经营许可证  上市公司价值研究  中国股民心理研究基地
大连华讯投资股份有限公司 辽ICP备14017339号-3 辽公网安备 21020202000009号
客户服务电话:4000987966  客户投诉电话:010-53821559 E-mail:market@591hx.com