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长债面临制约 通胀压力或继续超预期

http://money.591hx.com 2016年03月31日 10:46:17 中国证券报

  3月经济改善、通胀回升,基本面对债市不利。3月底多地出台地产调控政策,或影响后续经济回升及信贷需求,对债市有利。

  国金证券:通胀制约债市表现

  2016年3月的食品环比明显超越历史季节性,即使新口径下的环比,也将超越2015年3月食品环比-1.6%;CPI非食品方面,3月份CRB指数的反弹仍在继续,大概率也将超过去年3月份CPI非食品环比,因此,即使是可比口径下,2016年3月CPI环比将超越2015年3月CPI环比,从而拉动CPI同比上升。据估算,3月CPI同比可能将上升至2.6%左右。通胀的抬升并不仅仅是由于微观层面蔬菜、猪肉、大宗价格的上升引起,广义货币的扩张才是通胀抬升的根本。因此,2016年CPI势必将成为制约债市表现的一个重要因素。

  海通证券:长债面临制约

  3月经济改善、通胀回升,基本面对债市不利。3月底多地出台地产调控政策,或影响后续经济回升及信贷需求,对债市有利。受春季寒冷天气影响,3月中旬以来菜价反季节上涨,山东寿光蔬菜价格指数同比涨幅高达40%,或推动3月CPI继续小升至2.4%。4、5月菜价有望逐步回落,但在货币超增背景下,通胀预期的回升已成趋势,仍将对长债形成制约。

  华创证券:通胀压力或继续超预期

  继续提示通胀超预期的压力:第一,农业部公布的数据显示,2月生猪存栏量和能繁母猪存栏量环比继续下滑,持续下降的猪肉供给仍给后期猪肉价格带来继续上涨的动力。第二,由于美联储释放鸽派言论,美元指数出现较大幅度下跌,对于大宗商品价格起到利好。美元指数的回落将带来一定输入性通胀压力。第三,海外油价继续反弹,后期如果油价继续上涨,有可能触发国内上调油价,对于非食品CPI上涨的压力。由于通胀和通胀预期仍在继续升温,长端利率仍面临向上压力,建议机构保持谨慎操作。

  国泰君安:勿高估通胀风险

  2月CPI大幅上涨将抬高全年通胀中枢,预计3月CPI环比回落,但同比进一步上升至2.5%左右。不过总体上看,经济总需求仍疲弱,CPI虽反弹但内生涨价动力不强,未来仍有回落空间,对债市而言,收益率下行过程会更加曲折,但方向并未改变。

  (责任编辑:DF150)


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