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抄底分级基金B端需未雨绸缪

http://money.591hx.com 2015年10月06日 10:09:42 证券市场红周刊

  根据集思录的数据,截至9月25日收盘,共有37只分级基金B端折价,创出历史最高记录,随之而来的是不少投资者都出现了抄底分级B的想法。值得一提的是,6月中下旬以来,做为分级基金子产品,B端的市场表现,给投资者带来了较大的投资损失和心酸的投资经历。纵观分级基金的投资过程,正是由于投资者对B端机制设计认识不明晰,造成了不能够做出及时的投资决策。因此,面对B端折价,投资者还需三思而后行,在认识分级基金的投资机会上还需要未雨绸缪,避免重蹈覆辙,造成新一轮的投资亏损。

  其实,分级基金产品设计原理是两类子基金之间的风险收益博弈。但投资者都误将持有A、B端同母基金的净值相比较,进行分级基金子基金的投资活动,恰恰忽略了A端、B端之间的资金借贷关系,及投资者之间的博弈特性。严格意义上来讲,投资者在分级基金产品投资活动中的损失,更多是对于A、B端不同特性了解不足造成的,是不同投资者之间的风险承受能力差异造成的,是投资者之间的风险转移过程。

  做为一只分级基金产品,A份额相当于股票优先股,B份额相当于股票的普通股。在出现极端行情时,A份额的投资者利益是首先要得到保障的,由于极端行情造成的A份额收益损失,需要B份额投资者来承担,也就是说,B份额承担了自身价格下跌及向A份额支付补偿的双重风险。这就是分级基金的杠杆原理所在。

  投资者投资基金,主要投资于基金未来,投资基金管理人管理和运作基金产品能力。惟一能够改变分级基金命运和状况的就是提高基金的投研能力,促进分级基金产品净值得到持续稳定增长。但目前基金产品开发和设计的类型大部分集中在指数基金领域,由于缺乏相应的金融衍生产品工具做风险对冲,无法通过主动性的投资管理活动来应对证券市场的系统性风险,也就无法对分级基金的净值持续稳定增长,提供可靠的风险控制机制保障。这也是分级基金产品投资活动中面临的投资尴尬所在。

  因此,投资者对待分级基金产品的净值变化,尤其是A、B端的价格变化,对其折溢价现象,要有充足的认识。要充分把握和了解经济发展状况、证券市场状况、投资者参与分级基金产品的投资风险承受能力等多种因素,正确把握和认识分级基金产品的成本结构,尤其是要了解A端和B端的成本变化,才能够做出正确的投资判断。

  由此可见,分级基金的B端杠杆效益并不好玩,投资者不做深入分析,就会陷入杠杆陷阱,导致出现被动亏损,极大地影响和挫伤投资者的理财信心,这也是监管层叫停分级基金发行的原因所在。在没有对分级基金产品的风险做有效估计,及采取可控的风险手段之外,惟一的办法,就是投资者在参与分级基金投资活动,尤其是A、B端的投资机会时,要慎之又慎。


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