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黄金最后的避风港

http://money.591hx.com 2011年09月22日 08:05:32 期货日报

  在人类历史上,黄金一直被赋予了一种永恒的象征。与其他矿产不同的是,黄金不会被消费掉。黄金一旦从地下被挖出来,便会以不同的形式存在于人类社会。根据世界黄金协会的数据,到2010年为止,人类历史上”出土“的黄金一共为168300吨。

  如果按照全球人口68亿来计算,全球每人平均拥有的黄金约为0.78盎司,还不到1盎司。从地球的元素分布来说,氧是分布最为广泛的元素,占到46.6%,而作为稀缺元素的黄金仅仅占到0.0000001%。黄金的稀缺性使其不可替代地被应用在珠宝和工业上。随着金融市场的发展,黄金被赋予了越来越多的金融属性,这使得黄金已经成为了储存财富的一种手段,一种投资手段,以及一种高品质的抵押品。

  由于全球央行手握巨额的财富,因此央行储备的种类对单项投资品的影响举足轻重。

  市场深度对于央行储备的管理者来说成为一个非常重要的考量因素,足够的市场深度能减少投资的交易成本,也能提供足够的买家和卖家以增加市场的流动性,这样央行在一定市场买卖资产的时候能减少潜在的冲击效应或波动。

  这也是为什么众多的央行愿意选择主权国家债券作为投资标的,相对股市来说,央行确实有点儿大。例如,全球市值最大上市公司埃索美孚和苹果的市值分别为3230亿美元和2390亿美元。虽然这些公司的市值很大,但是也只有西班牙国债市场的一半,英国国债市场的四分之一左右。

  我们再来看看黄金市场,比较一下黄金市场与主权国家债务市场的规模。黄金作为一种有形资产,除了其金融属性外,还有着一些特殊的属性,其中包括了在装饰和技术上的应用。排除珠宝以及工业方面的应用,在金融市场上,黄金主要用于私人投资和官方储备。这两部分黄金约占全球黄金总量的36%,约合60400吨。其中私人投资黄金占比为18.7%合31400吨,官方储备17%合29000吨。

  按照2010年的黄金均价计算,私人投资和官方储备上黄金约合2.4万亿美元,这就是黄金投资市场规模。随着近年来黄金价格不断攀升,现在黄金投资市场的规模已经超过了很多主权国家国债市场。对比全球主权国家国债市场和黄金市场,现在黄金市场规模已经超过了所有的欧洲主权国家国债市场,仅仅小于美国和日本的国债市场。2.4万亿美元的黄金市场已经能够提供足够的市场深度和流动性,这能为各国央行分散外汇储备提供了不二的选择。

  黄金还是除美元资产和欧元资产以外第三大储备资产,有鉴于此,各国央行还会将黄金作为一种重要的储备手段。还有,如果按照发行者来区分,黄金则是全球第二大储备资产。在过去的十年中,全球的外汇储备资产从2万亿美元飙升至10万亿美元,其中黄金在全球外汇储备资产中比率则维持在13%不变。在过去的十年中,各国央行以平均17%这样一个极其快的速度不断累积增加。因此,各国央行储备的管理者也需要更多的选择以分散储备。这些年来黄金市场也在不断扩张,除了矿产供应,回收金和央行官方售金也源源不断地向市场提供黄金。


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