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城投债集体“砸盘”愈演愈烈 拖累债券价格

http://money.591hx.com 2011年07月20日 09:29:09 第一财经日报

  目前的城投债二级市场正在上演一场“砸盘”游戏,除了普通投资者,机构投资者亦开始排队抛售,然而接盘者寥寥。数手甚至不足一手的抛售,拖累债券价格大跌。

  

在流动性枯竭的城投债二级市场,这样的砸盘游戏愈演愈烈,不仅打压了整个信用债市场,甚至开始影响到一级市场。

  流动性枯竭之困

  在交易所债市,2009年以来发行的城投债品种震荡之势不减。截至昨日收盘,10丹东债成交量仅0.4手,成交金额不到4000元,全日下跌5.27%,净价跌至91.90元。10芜投2和11潍东方分别成交13手和2手,净价分别下挫2.86%和1.39%。

  这样的情形,在近期几乎已经成为一种常态。仍以10丹东债为例,7月18日其净价下跌3.09%,成交量仅为1手;7月11日,10丹东债成交4手,跌4.72%。而在上周五,10长高新全日成交2手,跌5.92%;09京城建成交8手,跌3.44%。

  与此同时,地量成交之下的报复性反弹,同样佐证了流动性之难。7月12日,10丹东债与10芜投02分别上涨9.96%和7.16%,成交量分别为6手和63手;10鞍城投、09滇投债和09常高新也分别通过1手的成交量,上涨近1%。

  一位债券人士解释称,相对于股票而言,债券交易市场参与者相对较少(尤其是回购交易),流动性较弱。一旦部分市场参与者开始抛售,很难在现价基础上找到交易对手,只能下打出货,加剧市场恐慌。

  “投资者以脚投票的姿态已经明了,城投债何去何从取决于监管层接下来的表态与处置手段,这对防止未来出现大范围地方政府债券违约未尝不是件好事。”国海证券周二的债券投资策略日报称。

  信任危机来了?

  “信用事件就像"小强",当你看到一两只"小强"在地上爬时,你应该能猜到,旁边还有更多。上海和云南的城投债,就是那先被发现的两只"小强"。”某匿名观察人士笑言。

  更令人揪心的是机构资金的撤离。“很多机构从城投债撤出是趋势性的,属于风控考虑,短时不会再回来,这跟个人不一样。”一位债券投资者表示。


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