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外资行狂抛 10年期国债收益率攀升

http://money.591hx.com 2011年07月20日 09:28:36 证券时报

  昨日的银行债券市场,外资银行再次扮演了主角。据交易员介绍,以10年期(待偿期接近10年)国债为主的现券,昨日早盘便遭遇一波猛烈的外资银行抛盘,收益率双边报价在4.10%~4.03%附近,较18日走高超过10个基点。

上海某外资行债券交易员在接受记者采访时说,这些都是止损盘,从盘面情况看,花旗银行的量相对大些。他同时表示,不仅是10年期国债,5至7年的金融债、国债也都出现了类似的情况。

  中债信息网公布的9年期国债收益率曲线显示,进入7月份以来,该期限国债收益率由1日的3.8634%涨至昨日的4.0021%,升幅已达14个基点。

  北京某券商自营固定收益研究员表示,外资银行投资风格一向犀利,这除了其考核规则较国内机构更为灵活外,外资行背后的国际投行研究报告的影响力也“功不可没”。也就是说,市场往往会把一些知名国际投行对中国经济的判断奉为圭臬,认为这是具有全球视野的观点。

  实际上,前段时间“出镜率”较高的部分国际投行报告认为,中国经济将面临“硬着陆”可能,地方政府融资平台违约风险将日益加重。在国际经济总体不景气的大背景下,中国国内宏观政策将不得不进行转向。

  对此,上述研究员也认为,或许是受到这些报告的影响,外资银行在配置或投资中国债券品种时,倾向于认为其收益率在经济减速、政策放松后将出现大幅回落,并可从中获取利润。

  不过,今年7月份的银行间市场资金面,却意外地出现了偏紧迹象。截至昨日,质押式回购利率仍徘徊在4.5%至5.9%之间,远超去年同期水平。受此影响,债市收益率也普遍走高。上述研究员表示,更重要的是他们或许认为,在中国经济走势平稳但通胀预期依旧居高不下的预期之下,债券市场短期内或难以见到转暖迹象,也就因此认输出局。

  不过,也有业内人士称,由于外资银行多是全球配置,目前抛售中国国债也不排除有套利可能。他表示,先“做高”中国国债收益率,再基于对中国未来经济增速较好,央行有再度加息需求,人民币也有继续升值需求的判断,入场后再获取利率、汇率的双重利差。实际上,进入7月份之后,美国国债收益率已由3.22%急跌至2.94%左右,继续大幅下跌的空间已经不大。

  此外,市场交易员还认为,昨日在二级市场大幅拉高10年期国债收益率,势必影响今日新招标的10年期国债发行利率。如果以大量资金买入新债,一旦未来资金面转为宽松,收益率从非理性走高到修复性下行,也可获取可观利润。



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