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培育新经济增长点更加迫切

http://money.591hx.com  2011年01月27日 10:18:24  时代周报  我要推荐此文给好友
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  2010年全年,在沪深300指数跌幅达12.51%的情况下,大成基金研究部总监曹雄飞管理的大成财富2020 (090006股吧,行情,资讯,主力买卖)基金却获得了12.57%的回报,排名进入配置型基金小组的前1/4。

  值得一提的是,上半年由于资产配置有失误,大成财富2020基金排名比较靠后。曹雄飞接管大成财富2020基金后,迅速调整了组合的配置,大成财富2020的业绩开始突飞猛进。大成财富2020基金是规模在100亿以上的基金,能在上半年落后较多的情况下获得较好成绩,实属难得。

  曹雄飞打好翻身仗有何秘笈?他对未来宏观经济及股市作何判断?为此,时代周报记者采访了曹雄飞,系统梳理了一下2011年投资四大主线:抗通胀、本币升值、新兴产业、结构转型。

  对宏观经济准确前瞻性判断

  时代周报:自2010年2月12日起任大成财富2020基金基金经理,你二季度就已跑赢业绩比较基准,三季度基金份额净值增长率更达到了28.28%,两倍于同期业绩比较基准收益率,你的经验是什么?

  曹雄飞:关键是要对宏观经济有一个准确的前瞻性判断,并依据这一判断及时调整仓位及大类资产配置。二季度,受中国房地产调控政策密集出台、欧盟主权债务危机爆发、全球经济刺激计划逐步退出预期和信贷及货币政策收紧的影响,A股市场大幅下跌。其间蓝筹股和主要指标股均受到压制,后期各种主题投资、创业板股票及高估值板块快速补跌。针对上述变化,把大成财富2020基金总体仓位下降,持续调整组合,增持了稳定类行业资产,换手率降低。

  在经历了二季度的市场大幅下挫之后,在国际国内经济增速明显趋缓将带来政策放松的预期下,三季度A股市场小幅走高。由于房地产调控政策的预期和银行监管政策的压制,三季度以银行、地产股等为代表的主要指标股均受到压制,新兴产业、大消费、医药继续表现优异,市场分化继续加剧。针对这一情况,我调高了仓位,尤其重点增配了生物医药及食品饮料两大行业的龙头个股,因此获得了较高的超额收益。

  时代周报:对2011年宏观经济走势作何判断?未来影响A股市场的主要因素有哪些?

  曹雄飞:就目前的经济运行状况和政策方向来看,通货膨胀的压力在2011年下半年将逐步下降。基于此,国内宏观经济尤其是政策层面短期内面临诸多不确定性,依目前的状况判断,在管理通胀和严厉调控房地产价格过快上涨的因素下,货币政策依然会维持偏紧,地产政策和地产的量价仍会反复波动。

  美国经济增速回升,海外市场维持强势,商品价格继续走高。国内方面,通货膨胀压力加大,货币政策维持高压,本币升值压力加大,房地产市场调控政策出台,外需可能好于预期。股票市场较清晰的投资主线为抗通胀主题、人民币升值、新兴产业、结构转型等。

  受益于通胀品种有较好表现

  时代周报:能否具体介绍一下上述四大投资主线?

  曹雄飞:控通胀主题就不必多讲了。在通胀保持较高水平的情况下,受益于通胀的品种会有较好的表现。经济工作会议对外贸的认识有明显改变,淡化出口、强调进口,提出“坚持出口和进口并重、吸收外资和对外投资并重,优化进口结构,扩大进口规模,发挥进口对宏观经济平衡和经济结构调整的重要作用”,出口和大商品价格超预期可能导致人民币升值步伐加快,以平衡整体经济,预计2011年人民币升值幅度可能达到5%。

  从目前的经济形势来看,培育新的经济增长点的要求更加迫切。我们认为,在经济转型的压力下新兴产业政策将持续出台。通常,本币升值利好的行业包括:金融、地产、保险等本币资产行业,航空等高负债行业,以及造纸、钢铁、石油化工、农产品等进口类和资源行业。

  新兴产业方面,2011年作为“十二五”的开局之年、政府换届前夕,各地政府都有非常强的政绩冲动,在房地产、汽车两大支柱产业受到限制的情况下,推动新兴产业的发展可能成为各地政府投资冲动的主要方向,预计未来来自于国家各个部门以及各级地方政府,都会对新兴产业予以一定的扶持和鼓励政策。从“十二五”规划看,外来节能环保、新一代信息技术产业、新能源、生物、高端装备制造业、新材料、新能源汽车及海洋产业等领域未来发展空间较大。

  时代周报:你今年一季度的投资策略是什么?

  曹雄飞:2011年一季度的中国股票市场大概率上大幅震荡,底部略有抬高,政策面占主导因素,投资的难度较大,控制风险至关重要。

  基于以上的分析和判断,在2011年一季度,我将继续坚持价值投资理念,坚持以“自上而下”的资产配置为主,以“自下而上”的个股选择为辅,动态调整资产组合结构,坚定集中持有行业龙头股票,严格控制基金资产的流动性风险。在资产组合结构方面,适度均衡配置,同时继续通过在大类资产配置之间的权重调整,力求获取适度超额收益。

   
 
 
 
 
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