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机构内参强推买入13只下周暴涨股

http://money.591hx.com  2011年01月14日 15:34:00  华讯财经整理  我要推荐此文给好友
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        兖州煤业:成长潜力被低估 澳洲水灾直接受益

  

投资评级与估值:预计公司10 年业绩1.76 元/股,11 年业绩2.01 元/股,11 年估值14 倍(低于行业平均18.5倍)。预计10 年原煤产量5000 万吨左右,11 年通过内生增长可扩产到6000 万吨,十二五末有望翻倍,并且公司未来国内通过内蒙整合主体,国外通过澳洲Felix 上市融资将不断进行资源扩张的成长路径逐渐清晰。另外,近期澳洲水灾公司产量受损价格上涨受益最为直接。若今年榆树湾项目获批还将增厚0.17 元/股业绩,所以给予公司11 年20 倍估值,对应目标价40 元,上调评级至“买入”。

  关键假设点:公司本部产量保持稳定3400 万吨左右,山西能化和菏泽能化未来几年逐步达产,澳洲Moolarben从10 年400 万吨增长到11 年1200 万吨,榆树湾项目产量暂不算入盈利预测。

  有别于大众的认识:1. 市场一直认为公司成长性不佳,低估了公司的成长性:

  首先,依靠赵楼和天池矿的增产以及澳洲Moolarben 的达产,公司11 年产量将从5000 万吨增至6000 万吨;其次,公司在鄂尔多斯两个千万吨级的项目均已记入十二五规划,预计年底可获批采矿权证,13-14 年有望投产,且公司作为内蒙整合主体将持续收购周边资源;第三,澳洲Felix 上市后可通过融资平台进行海外收购。

  2. 市场可能担心:澳洲水灾导致兖煤澳洲矿井产量损失较大

  我们了解到,公司在昆士兰只有170 万吨产能,且矿井主体并没有受到冲击,只是运输道路受损,大概2 周可以恢复生产和运输,影响产量大约20 万吨,体量较小。相反,对应1-2 千万吨的产量煤价上涨所带来的受益要比产量损失大得多。

  股价表现的催化剂:10 年年报业绩超预期;内蒙及海外资源扩张有新的进展;榆树湾项目有新进展;国际煤价持续上涨

  核心假设风险:国际经济二次探底;澳币大幅贬值。(申银万国)

   
 
 
 
 
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