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看淡四大货币 看高大宗商品

http://money.591hx.com  2011年01月09日 15:01:22  华讯财经整理  我要推荐此文给好友
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  岁末年初,瑞银财富管理研究部亚太区主管兼首席投资策略师浦永灏接受了第一财经日报《财商》的专访。目前瑞银私人银行业务的投资资产已超过1.5万亿美元,他们的客户于不同地区、不同市场作投资,浦永灏在采访中给出了2011年各市场的投资建议。

  《财商》:作为全球的基础货币美元,目前已经处于历史低位,其2011年走势会如何?

  浦永灏:看什么作为参照物,如果用美元作为一个综合指数,这个货币长期是贬值的走势,贬值主要反映在对新兴市场的货币上,全球经济的重新不均衡,新兴市场劳动力要升值,发达国家的货币要相对贬值,这是今后几年大的趋势。但是不排除美元会在某一个时间段出现反弹,如欧元区在2011年的问题还是很严重,一时不会解决,小国的问题还会持续,这样欧元会走弱,美元会走强。日本继续量化宽松,央行继续干预,美元会出现对几个主要货币有反弹的情况。

  《财商》:对2011年的货币市场,有哪些看好的?

  浦永灏:四大货币看得比较淡,包括欧元、英镑、美元和日元。

  相对喜欢新兴市场的货币,新兴市场货币里,亚太区货币相对更看好,如新加坡元,新加坡反通胀的手段是很硬的,决心比较大,比较透明,通胀起来就要让货币升值。此外还有韩元,韩元在金融危机的时候,大家担心银行问题,韩元跌得比较多,韩元还有升值的空间。

  也喜欢跟大宗商品相关的货币,包括澳元、加元。这几个货币现在估值已经相对偏贵,建议等它们回调的时候,如中国宏观调控,大宗商品需求出现回调的时候,澳元就会出现回调,这个时候可以进行买入布。发达国家不是所有的货币都不好,如瑞郎就是比较稳健的货币,因为过去那么多年瑞士一直是贸易顺差,随着新兴市场收入崛起,对瑞士高档奢侈品需求就增加,但是这个货币容量比较小。

  人民币也会升,2011年人民币对美元的升值预计在5%左右。但对其他货币就很难说了,人民币对新元、对瑞郎说不定是贬值的。它们对美元升值幅度可能比人民币大。

  我们预测部分货币12个月的目标价为,欧元对美元达1.39;美元对日元达89;英镑对美元达1.66,澳元对美元达0.95。

  《财商》:2011年商品市场哪些品种机会更大些?

  浦永灏:2011年大宗商品我们看高一线。因为全球各国经济复苏比较明显,包括欧洲、美国,且部分商品供应不足,如铜、黄金等。美元进一步贬值也会反映到大宗商品价格上,比较看好有色金属中的铜和锌,而铝、镍、铅等品种则一般,农产品里的大豆、玉米、棉花以及小麦也看好,其他商品看得比较平。

  农产品上半年受季节因素影响多点,压力会比较大,因为要等下一季的收成,但是从整年来看农产品上升空间会大些。

  预计铜年内将达到11500美元/吨,黄金12个月的目标为1650美元/盎司。原油目标价格100美元/桶。

  《财商》:近期债券市场持续走软,债券的牛市是否面临终结?

  浦永灏:债券市场的走势很大程度上取决于全球复苏情况和对通胀的预期,我们的看法,接下来通胀比通缩的可能性更大,这种情况下债券的牛市基本在2010年年底结束,过去10年的大牛市告一段落,当然这个还要取决于西方国家有没有新的债务危机,如果出现债务危机,债券又会翻身。定期债券看得最差,高息债券、浮动利率债券相对看好。它们的回报率还是吸引人的。

  《财商》:2011年通胀会不会愈演愈烈,对此你有何看法?

  浦永灏:我对中国通胀还是有些担心,虽然中国价格管制,2010年农作物也有丰收,但是有三个结构性的因素,使中国的通胀不容低估。

  第一,我们在2009年大量的货币贷款增长,新增贷款10万亿,比2008年翻一倍以上,若包括表外贷款将近两倍半以上。这种大量供应流动性,按传统的来说现在的通胀是一个“果”,2009年放的流动性是一个“因”。而且中国对增长方面看得比较重,今年贷款方面会减少,但不会减很多。

  第二,中国的汇率长期处于低估状态,这样有利通胀,如果人民币对美元升值的话,那么输入性通胀就没有那么多。因为人民币存在一个略为低估的状态,输入性通胀就无法避免。

  第三,中国会因工资和物价互相追逐的格推升通胀,最近北京等地基本工资在大涨,这个也会影响到物价上来,这要引起政府机构的重视,对通胀的风险不重视的话可能会出现失控的情况。

  对于全球而言,今年通胀处于一个“胀缩期”,发达国家处于通缩的过程,美国失业率很高,产能过剩,发放的货币还没进入实体经济,日本也是这种情况。所以全球发达市场有通缩压力。新兴市场如印度、印尼等有通胀的情况。除了以出口为导向的国家通胀会缓和些像韩国,其他新兴市场都有明显的通胀,这和新兴市场国家汇率低估、货币政策宽松有关系。

  在这个胀缩交替的过程中,通胀风险2011年全球总体来说不是很大,危险的是在2012年,美国量化宽松政策的货币进入实体经济后,进入信贷这样就比较严重了,会有通胀的情况。

  《财商》:2011年全球股票市场是否依然会向好?

  浦永灏:全球股市今年还是比较看好的一年,虽然大幅上升时间已经过去了,全球股市最好的时候是2009年大幅回升,2010年进一步上扬,到了2011年可能仍然是曲折向上的过程,企业的盈利还在进一步上升,需求也在提升,利率环境还是比较宽松,对全球股市是比较利好的,整体估值不贵给予股市上涨提供了空间。港股主要受两方面因素影响,一方面将被全球股市带动而向好,另一方面受到内地控制通胀、经济收缩影响,如果内地的通胀能够稳定下来,港股还是有上升空间,目前流动性也比较充裕,谨慎乐观地看有10%~15%的空间。

文章关键字:通胀 财商 瑞银 财富管理
   
 
 
 
 
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