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2011年基金淘金策略:集体关注新兴产业

http://money.591hx.com  2011年01月04日 11:05:34  华讯财经  我要推荐此文给好友
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2011年基金淘金策略:集体关注新兴产业 

 ■2011年股市投资五大关注点

  2010年A股市场成为全球表现倒数第二的股市,2011年还会持续疲弱吗?———

  2010年A股市场成为全球表现倒数第二的股市,仅好于饱受债务危机困扰的西班牙股市。加息通道开启,2011年A股市场还会持续疲弱吗?投资机会何处寻找?各基金公司在2011年如何在股市淘金?

  ■上半年通胀压力不小

  国投瑞银基金认为,由于2011年上半年通胀压力不小,包括美国、日本在内的发达国家央行正在实施的量化宽松政策,进一步加大中国业已存在的通胀压力,因此,定调为稳健的货币政策存在明显的偏紧预期。

  这种预期具体表现在:一方面,货币供应增长目标将下调到15%左右,货币供应量将回到更为稳健的水平,2011年全年新增贷款目标预计落在7-7.5万亿之间;另一方面,央行将持续通过上调存款准备金率、加息来管理流动性和通胀预期,并减少负利率的程度。预计2011年加息幅度为0.5-0.75个百分点。

  “明年整体货币政策偏向‘稳健’,其实也就意味着明年新产业周期将以更加健康正常的方式起头,流动性会以逐渐发酵的方式增多,而不会再出现2009年那样大量注入流动性的情况。” 华泰柏瑞基金指数投资部总监张娅对记者表示。

  ■加息将愈发谨慎

  中国进入加息通道,明年到底会有几次加息,一直是市场讨论的热点。易方达增强回报基金经理钟鸣远认为,市场目前已经给予明年CPI相当高的预判,对后续的加息幅度也做了2-4次的较高预期,不过越到加息后期,政策的出台会越为谨慎。

  判断央行后期加息将越来越谨慎有两个理由:一是从过去的经验看,中国的基准利率调整,从来就不单纯以纠正负利率为目标,央行更看重的是扣除食品类涨幅以外的核心CPI,而非CPI整体的水平,这一点和国外成熟市场的央行十分类似。正如2006-2007年的加息周期,尽管当时连续大幅加息,但是一年期定存利率最高时也仅升至4.14%,远低于当时6%-8%的月度同比通胀。

  二是2009年中长期贷款大幅增长,相当一部分投向低效率的地方融资平台,如果贷款利率上升得太快,可能会导致银行贷款的不良率明显上升。一般来说,在经济复苏初期,如果贷款利率上升过快,借款人难以从低利率环境中迅速调整适应,银行的呆坏账也会随之上升。

  目前国内银行体系中信贷质量的最大风险来自于地方投融资平台,这部分贷款从2012年起陆续进入还本期,银监会自今年起已严厉提高对地方融资平台贷款的风险标准,贷款展期越来越难,如果在此基础上继续大幅提高贷款利率,无疑是雪上加霜。

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