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2010年公募基金十大焦点

http://money.591hx.com  2010年12月27日 15:20:54  腾讯财经特约  我要推荐此文给好友
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  1.基金给力,震荡市战胜指数

  2010年可以说是指数的小年,个股的大年。上证指数在经历了09年的大幅上涨之后,全年整体震荡下跌。6月下探2319点后企稳,11月上攻3186点后回落,截至12月23日,指数全年累计下跌12.87%。但我们看到指数沉寂的同时,个股却依然活跃,中小市值个股表现强劲,结构性行情充分演绎。从全市场看,2007年之前上市的个股中,有350只股价已超越2007年,创出历史新高。

  从偏股型基金的表现来看,近七成实现了正收益。年初建仓完毕的股票型基金平均净值增长率为5.36%,混合型基金的平均净值增长率为6.85%,远超上证指数。并且,在2007年前成立的偏股型基金中,有27只的单位复权净值已超越了2007年的高点。与往年相比,今年以来一些着力于“自下而上”挖掘个股的基金表现抢眼,一些中小型基金公司异军突起,从中冒出不少“黑马基金”。在震荡市中,基金通过对市场节奏的把握和对个股的深入研究为投资者带来了超额收益,这也是基金进行主动管理价值的体现。

  2.创新迷途,结构化基金趋同

  今年迎来了基金产品创新的大年。截止12月中旬,2010年国泰、国联安、银华、兴业、富国、大成、申万巴黎、天弘共8家基金公司推出了各自创新基金产品,累计发行份额为192.79亿份。今年发行的创新产品主要是结构化分级产品,时至今日,已有11只结构化基金活跃在基金市场上,其中有8只是股票型分级基金,3只是债券型分级基金。

  结构化基金将一只统一运作的母体基金根据不同的收益分配方式划分为多个级别的子基金,不同级别的子基金有不同的风险收益约定,投资者根据自身的风险偏好来进行选择。随着分级基金数量的不断增加,分级具体形式有了一些变化,母体基金逐渐从早期的主动管理基金转变为被动跟踪指数,两个份额级别的风险收益特征也更突出:进取份额更进取,稳健份额更稳健。同时,一般能进行配对转换,这较好地限制了基金的整体折价。

  从形式来看,创新基金并未脱离结构化分级的窠臼,渐有雷同化的趋势,一些新的投资标的如“股指期货”等并未被有效运用。

  3.一日售罄,封闭式债基惹眼

  2010年9月1日,两只新发行债基——富国汇利和华富强化回报在这一天同时开始认购,并且都在认购的第一天实现了募集目标,累计发行量为50亿份,回顾历史发现即使是在债市欣欣向荣的2008年,我们也未见投资者对债券基金如此“厚爱”。在此之前,新基金发行一共经历过25次一日售罄的情形,其中全部是偏权益类的基金,并且有21次发生在股市大牛的2007年。债基的走俏不仅得益于今年以来的债市行情,也是债券市场大扩容后投资者对各类资产的配置性需求与日俱增而致。并且,债基产品设计上的创新(封闭、分级等)也给投资者带来耳目一新的感觉。

  然而也就是在9月底,债券市场迎来了拐点,结束了去年年底以来的小牛行情。10月1日至今,中信标普全债指数累计下跌幅度达到了1.69%。一些在3季度拉长了组合久期的债基损失较重。在当前紧缩的大环境之下,债市无疑风险大于机会。债基一日售罄的火爆场面,会不会再次落入“好发不好做,好做不好发”的魔咒?

  4.07后遗症,新发QDII数增“量”减

  QDII基金在2009年沉寂了一年之后,2010年再度启航。年初至今,新成立的QDII数量达到了17只,另有2只仍在认购期。虽然数量可观,但新增QDII募集资金总规模仅略超100亿,不及2007年发行的单只QDII规模。QDII基金数增“量”减的背后是投资者对海外市场投资逐渐回归理性。2007年第一批出海的QDII遭遇百年一遇的金融危机后,如今大都仍处于面值以下,今年涨幅居首的上投摩根亚太优势虽实现了12%的收益率,但至今面值仍不足0.7元,给投资者留下不小的心理阴影。

  推出QDII的目的,在于利用全球市场实现最大程度的分散化,避免单一国家或地区市场系统性风险。若QDII集中于投资港股或中国概念股,并不能达到分散风险的目的,反而降低了投资组合的整体收益。因此,当前QDII基金产品逐渐朝着投资区域分散化和投资标的主题化的方向发展。全球债券市场QDII、金砖四国QDII、黄金QDII等基金特色鲜明,受到市场的欢迎。

  5.丢下拐杖,护本保本现江湖

  中国证监会9月6日发布了《关于保本基金的指导意见》(征求意见稿)。这是在《保本证券投资基金运作指导意见》(2003 年11月)和《保本基金审核指引》(2010年7月征求意见稿)的基础上又一次修订。保本基金从2003年6月出现开始,就一直受到担保问题的困扰,近年来比较突出的问题是,由于担保机构难找,保本基金无法扩容。新的指导意见在注册资本、净资产等方面降低了担保人的门槛,增加了可以为保本基金提供担保的机构。然而这并不能够完全解决保本基金担保上的问题。

  为了彻底解决长期制约保本基金发展的担保问题,新指导意见大大鼓励基金公司设计和发行新体制下的保本基金,一种叫作“护本基金”的保本基金也在逐步走向市场。护本保本型基金不同于传统的保本型基金,它并没有机构为投资者本金做担保,而是基金通过CPPI、PPPI等保本投资策略力求本金的安全。2010年9月1日成立的嘉实稳固就是一只护本保本型基金。当前基金市场上仅有5只传统的保本型基金,并有3只已停止申购,供给端处于相对紧缺的状态。护本保本型基金丢掉了“担保人”拐杖,为保本基金的大量发行提供了可能。

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