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大盘蓝筹掩护 中小盘借势出逃

http://money.591hx.com  2010年12月27日 15:14:57  徳圣基金研究中心  我要推荐此文给好友
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  大盘蓝筹掩护 中小盘借势出逃

  受年底资金面紧张和过高的CPI数据带来的加息预期影响,上证指数呈现宽幅震荡走势。资金量上,成交量呈现下降趋势,随着指数的不断走低,市场交易气氛也逐渐冷清。行业表现来看,本周主要表现出,“金融地产搭台,其他行业借势出逃”的特征,金融地产行业本周表现相对强劲,其他行业整体走势疲软,特别是以医药和酿酒为代表的消费类行业表现不佳,大幅下挫。风格上,本周大盘价值指数表现相对抗跌,而中小盘下跌明显。(表1)。

  市场在经历了前期的大幅波动后,近期走出了宽幅震荡的格局,而伴随着市场的震荡,今年以来表现出色的中小盘成长股出现了较大幅度的下跌,而大盘价值股整体表现相对抗跌,单纯从估值角度来看,中小盘成长经过近一年的上涨,估值水平已经过度的透支未来的增长空间,而大盘价值估值依旧处于相对较低位置,但是资金面的紧张,也导致了中小盘成长股本周跌幅较大。

  对于投资者而言,在控制仓位的情况下,把握“风格灵活、选股出色”的基金依旧是当前投资基金的最优策略。由于当前市场呈现震荡走势,市场风格不明,因此,在基金选择上,“风格灵活,能够快速转向”的基金当成为仓位较低投资者的首选,而对于投资期限较长的投资者,选股出色的基金可以平抑短期净值的波动风险,同样可以进行稳健布局。

  表1、一周市场、行业指数概览(12.17—12.23)

  

风格指数

近一周涨跌(%)

今年以来(%)

价值指数

-1.35

-12.96

大盘指数

-2.00

-23.91

中盘指数

-2.00

-5.78

小盘指数

-2.63

13.95

成长指数

-2.78

3.48

 

  

  基金净值普跌 中小盘成长风格基金损失惨重

  受市场震荡下跌影响,股票方向的基金普遍下跌,由于在风格上中小盘成长跌幅较大,因此,中小盘成长风格的基金跌幅处于跌幅榜前列;债券方向上,受股票市场下跌影响,整体债券型基金净值跌幅大于纯债型基金。

  中小盘风格的基金跌幅远大于大盘风格的基金,就具体基金而言,如今年以来凭借重仓中小盘或成长股而表现出色的基金如东吴策略、信诚深度和申万消费,近一周净值跌幅居前;而重仓大盘蓝筹的上投优势、博时策略和博时价值本周净值小幅上涨。就基金公司而言,申万巴黎和信诚基金旗下基金整体表现较差,由于前期信诚基金参与中小盘成长股较深,因此,中小盘的下跌导致信诚基金整体表现较差,同样,对大盘蓝筹有偏好的博时基金本周表现出色。

  本周市场呈现出宽幅震荡格局,中小盘成长股,在大盘蓝筹的掩护下,有出逃迹象,而这种趋势预计,在短期、资金面没有改善的情况下,仍将继续。因此,建议投资者控制仓位,把握“风格灵活,选股出色”的基金品种。

  表2、徳圣基金指数一周概览(12.17—12.23)

  

指数名称

样本数量

一周涨跌

纯债型基金净值指数

7

-0.19%

保本型基金净值指数

5

-0.35%

债券型基金净值指数

128

-0.48%

偏债混合型基金净值指数

5

-0.87%

指数型基金净值指数

88

-1.09%

开放式基金净值指数

647

-1.69%

偏股混合型基金净值指数

80

-2.06%

偏股型开放式基金净值指数

315

-2.09%

股票型基金净值指数

235

-2.11%

配置混合型基金净值指数

72

-2.29%

特殊策略基金净值指数

7

-2.57%

 

  数据来源:徳圣基金研究中心

  中小盘成长风格基金跌幅惨重

   本周市场宽幅震荡,此后,中小盘成长股在大盘蓝筹相对强势下,积极出逃,导致多数偏股方向的基金业绩下滑明显,而重仓中小盘成长股的基金跌幅更甚。

  策略提示:本周中小盘成长股的下跌,可以从相对估值差距过大和年底流动性相对偏紧去解释。我们认为,未来一周市场中小盘借大盘蓝筹相对强势继续出逃的趋势依旧。因此,在偏股方向基金持有上,投资者应规避前期中小盘成长股的持有比例过重的基金,可以参与风格灵活、注重选股的基金。

  债券市场走势受加息预期困扰

  本周债券市场走势出现分歧,国债指数受7日回购利率走高影响,指数呈现下跌走势;而企债指数本周整体呈现震荡走势。目前来看,市场流动性的相对不足,导致国债指数表现较差,而从中长期来看,加息预期依旧是困扰债券指数未来走高的主要原因。

  策略提示:从今年以来市场来看,增强型债券基金仍取得了突出的业绩,考虑到后期政策调控可能加大市场震荡,后期这类债基仍是债券基金中投资重点。而纯债型基金受未来加息影响,未来依旧面临较大风险。整体来看,中长期债券市场受加息影响较大,未来的上涨空间相对有限,在大类资产配置方向上,我们建议,根据自己的风险特征,投资者低配债券资产。

  表3、一周基金收益表现(12.17—12.23)

   
 
 
 
 
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