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私募看券商年报告三大秘诀

http://money.591hx.com  2010年12月19日 13:40:08  每日经济新闻  我要推荐此文给好友
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  私募看券商年度报告部分秘诀

  

反向看:

  “如果券商大多数都看多,第二年下跌概率极大;相反,第二年涨的概率大。”

  重逻辑:

  “看券商的研究报告,更多的还是看研究员整理的数据。重点关注逻辑而不是结论。”

  观资历:

  “看报告其实就是看研究员,业内口碑好的,报告可以特别留意。”

  相比外围股市,A股有个显著特点:大量参与者为散户,而国外市场大部分交易由专业机构完成。由于专业知识欠缺加上信息不对称,散户往往处于弱势地位,因此在A股,券商研究报告往往被散户极为看重。

  但多年经验告诉投资者,券商研究报告特别是年度策略报告往往“不靠谱”,预测值与实际值相差甚远,“南辕北辙”的预测每年都有很多,比如湘财证券预测2010年上涨指数最高到6000点,在还剩10余个交易日的背景下,这只能是痴人说梦。

  那么到底应该如何使用券商报告?为此,《每日经济新闻》记者采访了几位私募,他们有着独特的方式,或许值得投资者借鉴。

  秘笈1“反”看券商报告

  将近年关,各大券商年度策略会在全国各地陆续召开,年度报告、年度金股也是屡见报端,对于卖方集中对明年的预测,接受采访的私募却并不买账。

  “前些年对券商研报还特别迷信,几个大券商年度策略会,基本都要飞去参加,结果后面发现几乎没有一次能判断准。比如,如果券商大多数都看多,第二年下跌概率极大;相反,第二年涨的概率大。“后来开玩笑交代我们的策略研究员,券商年度观点要反着听。”来自深圳出身民间的一位私募老总向记者诉说道。

  “经济本身是极其复杂的,任何因素都可能左右大势,很难预测,短周期的比如一周或者一个月,或许还能做简单趋势判断,但这些券商以年为单位的预测,我认为都是瞎扯。”深圳太和投资王亮向记者分析说。

  除了年度报告看不准外,券商研究报告还许多让人纠结的地方,比如个股推荐报告出炉前,该股往往已有巨大涨幅,散户见到正式报告时,常常出现“见光死”的走势。类似的案例可谓屡见不鲜,对于这种现象,私募是如何认识的?

  “研究报告有的是配合主力拉升,有的是找人抬轿,很多研究报告是在股价上涨很多后才出的,这要看研究员的道德水准。”来自深圳阳光私募利升锐华投资的研究总监仇天镝说。

  还有一种说法认为有很多研究员和资金有一定的关系,存在出报告前的推荐行为,期望得到基金等客户的打分,争取新财富排名。

  甚至存在更为恶劣的情况,仇天镝认为是“有缺乏职业道德的研究员推出报告就是为了帮主力出货”。

  秘笈2重在研报逻辑

  对于券商报告,仇天镝表示不会轻信,只作参考。很多机构,包括私募还有大户都有自己的研究团队或研究人员,他们通常会和券商研究员一起去调研或单独去调研,抑或是通过电话等联系方式对上市公司进行了解和咨询。“(他们)有自己的投资原则,不会盲目轻信券商的研究报告,只是把券商研究报告作为参考。”

  根据调查,很多散户在看研究报告时,最关心的就是研究报告的结论,诸如评级、目标价。那么私募在把券商研究报告作为参考时,主要关心哪些领域?

  “当然是关心报告逻辑和数据,看研究报告多了,自然对某些研究员的道德水准和专业水平会有些了解,会有自己的判断。不管如何,每一个个人投资者或是机构都会有自己的投资逻辑和准则。”仇天镝说。

  王亮也表示:“看券商的研究报告,更多的还是看研究员整理的数据,大券商的行业报告或者个股报告需要引用很多行业数据,这些券商会自己整理,也会购买一些收费数据库。这样,通过对比一些上市和未上市公司的整体情况来了解整个行业的前景与规模,以及个体上市公司的行业地位等,总体来看,更多是看他分析的逻辑,而不是结论。”

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