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9日基金视点:资金流动性将催生结构性牛市

http://money.591hx.com  2010年11月09日 16:32:49  基金网编辑部  我要推荐此文给好友
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  鹏华基金:封闭式债基称霸低风险理财

  

央行突然宣布上调存贷款基准利率。据了解,上调后的定期存款利率,与今年以来债券基金的年化收益相比也并无优势。而数据显示,截至10月29日,今年以来一级债券基金平均收益率为8.43%,二级债基平均收益率则为7.09%,都远远高出定期存款和银行低风险理财产品的同期收益水平。其中,封闭式债券基金在低风险理财产品中开始显露头角。

  对此,鹏华基金固定收益部总经理初冬表示,“鹏华丰润比较适合中低风险投资人持有。加息后,封闭式债基的收益可能相对存款或者开放式债券基金具有更大的空间。它的流动性也好解决,登记在注册登记系统中的基金份额可通过跨系统转托管转入场内上市交易。”

  据悉,鹏华丰润在三年的封闭运作中,基金经理无需承担基金份额巨额申购赎回的流动性压力,可以专注于组合收益水平,去配置一些高收益的债券品种,并灵活运用杠杆及各种衍生工具进行无风险套利,从而也为追求更高收益创造了条件。 除了投资风格的稳健性,封闭式债基的优势也体现在资金的流动性上。定存若提前支取,仅能按照活期利率计算利息。而封闭式债券基金,以鹏华丰润为例,三年封闭运作期间在深交所上市交易,投资者可以像买卖股票一样交易,不仅可以使资金流动更为灵活,还有可能享受交易中的溢价收益。

  据了解,鹏华基金旗下多只债券基金的长期业绩表现优异。数据显示,鹏华普天债券(A)过去两年年化回报率为7.28%,;鹏华丰收债券(160612

  (深圳商报 李莉)

  东吴基金王炯:资金流动性将催生结构性牛市

  东吴基金投资总监王炯11月8日表示,丰富的流动性,将推动A股市场继续震荡上行,出现整体结构性牛市。

  王炯指出,影响资本市场的主要是三个因素:宏观经济也就是经济基本面、流动性、资本的风险偏好。

  目前,中国经济是在维持经济平稳快速增长的基础上实施结构转型,经济基本面比较乐观;而长期利率偏低,资本的逐利性决定了资本会在市场上寻求回报高的投资机会。

  下半年的美元大幅贬值,使大家产生了强烈的通胀预期,股市、大宗商品就是资本逐利的场所。资本市场流动性在大大增强。

  不过王炯表示,目前与2006-2007年大牛市格局不一样,所以在流动性没有那么充足的情况下,市场就体现为震荡向上的格局。

  对于目前关注的资源板块,王炯认为,全球的量化宽松政策会直接推动大宗商品的价格上涨,包括了黄金、有色金属、原油,原油下游的化工产品等,这种上涨未来一段时间还会持续。

  虽然近日由于美国量化宽松政策及国内政策调控存在较大不确定性,煤炭、有色等前期强势板块有了技术性调整,不过,不管美国量化宽松的规模是否符合预期,都不会改变全球流动性泛滥的局面,在这种情况下,在中长期把握新兴产业投资机会的同时,短期也将关注资源类板块机会,如煤炭、有色、黄金。

  至于资源类个股的行情有多长,王炯认为,需要指出的一点是,资源类股近期主要由资金快速增长来推动的,而商品价格的上涨直接决定包括煤炭、有色这种股票的投资机会,重点关注石油价格的变化。

  王炯还表示,市场的演绎逻辑是各个板块继续轮动,从而最终推高市场的整体性估值水平。因此,看好通胀受益板块,包括周期类的资源股以及金融板块、大消费类具有提价能力的食品饮料、农林牧渔以及受益通胀的商业零售。通胀主线推动蓝筹股表现并引领股指上行。

  此外,受益政策倾斜的战略新兴产业也将使得小股票活跃,市场呈现百花齐放格局,微观与短期的风格切换不掩盖整体性的估值上移。

  (一财网)

  博时基金王政:股市有望继续震荡上涨

  等待已久的美联储进一步量化宽松政策(QE2)和美国中期选举都在上周有了答案。美联储量化宽松的具体内容和市场近期的预期一致;共和党在中期选举取得大胜,将会对现任总统的经济政策产生一定的影响。 对此,上周股票市场的反映是比较正面的。 美国和中国股市的指数都创出了近期的新高。

  中国的经济增长在今后一段时间会维持在比较适当的速度,在全球的宽松货币环境下,中国的通货膨胀将会影响政府的政策制定。 短期要关注G20会议的进展和十二五规划的具体内容,同时跟踪通胀的变化。

  我们认为股票市场有望继续上行,在获得市场上涨收益的同时,可以优先选择一些估值比较低的大盘蓝筹股票,或者抗通胀能力比较好的股票,以及受益于十二五规划的股票。

  (基金网 博时基金)

  诺安基金:通胀压力不可忽视 抗通胀行情向纵深演绎

  全景网11月9日讯 2010年11月美联储第二次量化宽松货币政策如约而至。全球股市和商品期货市场再次狂欢。过剩的美元源源不断流向以中国为代表的新兴市场国家。新兴市场国家的资产泡沫和通胀压力再度上升。为了缓和通胀压力以及资产泡沫,新兴市场国家被迫紧缩货币政策。印度宣布2010年度第六次加息,澳大利亚宣布加息。中国的货币政策开始向常态回归。

  2010年下半年以来,由于猪肉等食品价格持续上涨,国内的通胀压力显著上升。诺安基金认为,从中短期来看,国内通胀压力仍在上行之中。首先是进入冬季以后,猪肉等食品涨价压力更大,食品通胀压力短期内难以缓解。其次是中国高度依赖进口原材料,石油、金属以及农产品等国际大宗商品价格持续上涨,由此导致的外部输入通胀压力迅速上升。所以说在中短期内,无论是国内食品供应,还是从外部进口原材料,通胀压力均不可忽视。

  由于通胀压力持续上升,进入11月份以来,A股市场的抗通胀行情再度升温。农业板块是抗通胀行情的领头羊,市场表现最为引人注目。除此之外,石油、化工、造纸乃至钢铁等行业都受益于通胀预期,纷纷上演了精彩的抗通胀行情。(全景网/基金频道)

  (全景网)

  招商基金王平:消费市场将迎来规模快速上升阶段

  招商上证消费80ETF拟任基金经理王平认为,中国的消费市场将迎来市场规模快速上升阶段,消费主题的ETF将为投资者提供投资消费市场的良好渠道。

  王平认为,中国经济目前正在从投资型经济向消费型经济转换,“十二五”规划中也有非常明确的指引。目前国家的三大战略,包括扩大内需、区域振兴和产业结构优化升级,其中扩大内需是作为国家经济发展战略的“第一位”被提上日程。规划中明确,要进一步释放城乡居民消费潜力,逐步使我国国内消费市场规模位居世界前列,这是非常清晰的政策性引导。在整个“大消费时代”背景下,消费市场将迎来市场规模快速上升阶段。

  王平指出,瑞信研究报告显示,2020年我国消费品总体市场规模将达到15.94万亿美元,而2008年的消费市场总规模是1.6万亿美元,按照此数据预测,未来十年之内消费市场可能有接近10倍的涨幅,这就为投资者提供了良好的投资机遇。此外,美国学者对消费品市场的研究发现,随着经济的发展,消费率会随工业化的过程先降低、后逐步回升。用2000年同比美元价格指标来计算,中国的经济拐点会出现在人均GDP达到2300美元的时间点上。而我国人均GDP恰好在今年超过2300美元。因此,我国消费率很可能将停止下降,逐步回升。

  王平表示,自上证消费80指数设立基期至2010年三季度末,市场几经牛熊轮回,上证消费80指数累计收益率达到200.81%、年化收益率18.28%,超越同期上证综指、上证180、上证50等指数。招商上证消费80ETF紧盯“消费”指数,契合发展主题,将为广大投资者提供一个长期价值型投资标的。

  (中国证券报)

  私募:9日四新股最看好科林环保

  今日,辉丰股份等四新股将上市,哪家公司最具投资价值?本网采访了阳光私募龙赢富泽研究部。

  龙赢富泽表示,辉丰股份致力于研究开发、生产经营化学农药产品;科林环保主营业务为袋式除尘器的研发、设计、制造、销售,目前大气污染治理需求庞大,袋式除尘器未来市场需求潜力较大,公司拥有核心技术优势,未来将受益环保行业的发展和政策对行业的扶持;雅化集团主要经营各类工业炸药和起爆器材的生产与销售;汉缆股份主营电线电缆及电缆附件的研发、生产、销售与安装服务。

  龙赢富泽认为,从行业发展前景和公司基本面综合分析,相对看好科林环保。

  (证券时报网)

  华泰柏瑞行业:乐观看待明年行情

  日前,华泰柏瑞行业领先基金经理吕慧建与工行客户经理进行在线交流。

  今年以来吕慧建管理下的华泰柏瑞行业领先基金业绩表现非常靓丽。晨星数据显示,截至2010年第三季度末,华泰柏瑞行业领先第三季度净值增长率为28.84%,跑赢业绩比较基准17.13%,在286只股票基金中三个月排名第6名。

  针对近段时间以来欧美等国继续奉行的量化宽松货币政策,吕慧建表示,目前没有看到新一轮的货币扩张。我国经济在2010年四季度、2011年一季度左右见底可能性较大。

  对于未来一段时间投资者该如何布局,吕慧建表示,十鸟在林,不如一鸟在手。做投资要把该赚到钱的赚到手,而没有赚到的钱也不要急于去追。对于周期类品种短期追高买入的超额收益率有限,希望有更好的时机进行调仓;对于房地产股票,短期内将继续受到政策压制,长远来看还是有机会。对于明年的行情,大家可以乐观点。据《证券时报》

  (今日早报)

  国投瑞银基金:消费板块“钱”景无忧

  9月30日至11月1日,有色金属、煤炭石油板块指数涨幅分别高达42%、28%,跑赢同期上证综指17%的涨幅,而消费行业代表指数中证消费指数仅上涨7%,明显落后大盘。那么,消费行业还有投资价值吗?

  对此,国投瑞银基金指出,重生产轻消费是中国经济过去30年跨越式发展的重要特点,最好的资源往往集中在生产领域,消费的拉动作用也还没有完全体现。但随着去年4万亿经济刺激政策的逐渐退出以及“十二五”规划目标新鲜出炉,这一现状正发生改变。“十二五”规划明确,将提高城乡居民收入、明显改善人民物质文化生活作为我国今后五年发展的主要目标,富民、强民策略所带来的消费阶梯提振效应,也赋予消费行业长期增长潜力,消费与服务行业将迎来历史性的发展机遇,“钱”景无忧。 (吴玥)

  (上海金融报)

  国富中小盘基金:趁低吸纳高成长中小盘股

  无论短期还是长期内,“十二五”规划都将对投资领域带来较大的影响。未来最具“攻击力”的依然是新兴产业及大消费领域相关的高成长性中小盘股。

  今年前三季度,中小盘股在弱市下表现抗跌、在反弹中引领上涨;不过10月以来,市场风格突然转换,有色、煤炭、银行、券商等大盘股迎来了久违的上涨,中小盘股却逆势下跌,出现调整。不少基金将目光转向大盘股,但也有不少基金放弃对大盘股的角逐,依旧潜心于中小盘股,正在发行中的国富中小盘基金的拟任基金经理赵晓东就是其中之一。“中小盘股的调整将为我们提供合适的建仓机会,待一些优质的中小盘成长股跌到合理价位就潜伏进去,分享十倍收益。”赵晓东表示。

  潜伏中小盘对于10月以来的大盘股行情,赵晓东认为,持续上涨时间不会长。“10月以来的市场风格转换,一方面源于大盘股与中小盘股估值差已经达到极限,另一方面则源于美国第二轮量化宽松政策引发的全球流动性行情。”赵晓东指出。“此外,在解禁压力下,创业板的下跌也带动中小盘股出现调整。”

  不过,前不久闭幕的十七届五中全会审议通过的十二五规划明确指出,“十二五”期间中国经济将淡化GDP增速,重点进行经济模式转型和经济结构调整,大力发展战略型新兴产业,努力做到从技术引进依赖型经济向自主创新型经济转变;大力促进内需,代替投资、出口成为中国经济增长新引擎。

  赵晓东认为,无论短期还是长期内,“十二五”规划都将对投资领域带来较大的影响。“未来最具‘攻击力’的依然是新兴产业及大消费领域相关的高成长性中小盘股。”赵晓东认为,一方面,在经济转型中,新能源、节能环保、低碳等行业将飞速发展,一些具有新理念、新技术、新产品及新商业模式等竞争优势的中小市值企业将面临巨大的潜在发展机遇;另一方面,面对经济转型时期的各项政策支持,中小企业以其灵活的运行机制和市场适应能力,势必成为推动中国经济发展的重要力量。“因此,当下的调整正是潜伏优质中小盘股的好时机。”

  分享中国tenbagger赵晓东进一步指出,在众多中小盘股中,真正要寻找的是tenbagger(即长期股价可上涨10倍的股票,来自彼得.林奇所著《战胜华尔街》一书)。在他看来,围绕资源(自然资源和品牌、土地等社会资源)和技术(成本控制、产品研发、市场营销)上的核心竞争力构建的、可复制的盈利模式,是tenbagger公司持续快速成长的关键。

  在寻找tenbaggerr的过程中,赵晓东认为需关注一家公司是否具备以下六大要素:一是合理的战略目标和产业布局。比如做汽车玻璃的龙头公司,在细分市场能提供领先的产品,同时又能受益于汽车行业在中国的迅猛发展,竞争性就不言而喻了;二是有持续领先、难以模仿的核心竞争力。比如国内知名大型电器连锁企业,对家电的生产商议价能力非常强,价格上也有控制能力;三是可复制的盈利模式,如麦当劳,方式一样,成本较低,可以实现盈利和管理上的简化;四是有完善的公司治理结构,即合理的股东结构;五是积极进取的管理层,以及合理的管理模式;六是广阔的市场空间。

  (上海金融报)

  泰达宏利基金:震荡市做好配置与选股

  尽管A股市场在红十月发力重新登上3000点大关,但是截至11月4日今年以来的收益率仍然为-5.80%。而根据天相数据,所有类型的开放式基金平均收益率均为正,其中普通债券基金、激进配置型基金和标准混合型基金分别以6.69% 、6.09% 、5.50%的市场平均收益率名列前三名。震荡调整市场中开放式基金整体表现稳定,基金经理有何高招?泰达宏利效率优选基金是今年上半年市场中为数不多收益为正的基金之一,截止到10月底,该只基金在67只标准混合型基金中排名第二,最近两年净值增长率为81.33% 。泰达宏利效率优选基金基金经理陈少平表示,行业配置和选股是这只基金业绩稳定的主要原因。

  2010年以来市场震荡上行,泰达宏利效率优选三季度在重配医药行业的同时,还均衡配置了金属非金属、机械设备、食品饮料等行业。陈少平介绍,“我们特别强调看到形势变化的同时,要做出正确判断和反应。” 三季报显示,今年以来,该基金持有的前10大重仓股基本都有超越市场的表现。特别是三季度重仓持有的10只股票,涨幅均在25%以上,其中好当家 (600467 ,,,)、三一重工 (600031 ,,,)、莱宝高科 (002106 ,,,)季度涨幅均超过50% ,成为基金业绩的重要支撑。

  对于未来市场走势,陈少平表示,宏观方面要重点关注货币政策,中国的通胀压力较大,使得货币政策不得不面临中性甚至偏紧的风险。对于资本市场,要正视股市中的结构性风险,虽然A股估值中枢比较合理,但随着11月解禁潮的来临,需要警惕前期涨幅较高股票下跌可能引发的风险。

  (北京青年报)

  汇丰晋信基金:消费板块是四季度关注的重点

  截至9月21日,在创出历史新高的前10只个股中,消费类个股占了一半之多。而当行业出现普跌时,跌幅最小的也都是消费类子行业,如医药生物、食品饮料、电子元器件、商业贸易等。在大消费板块下的食品、医药等细分行业中,孕育出了东阿阿胶 (000423 ,,,)、古井贡酒 (000596 ,,,)、万向钱潮 (000559 ,,,)、佛山照明 (000541 ,,,)等牛股。据统计,最近3年累计单位分红最高的10家上市公司中,消费类公司也达到了5家,其中包括张裕A (000869 ,,,)、盐湖钾肥 (000792 ,,,)、贵州茅台 (600519 ,,,)等优秀企业。

  行业提升空间巨大以及政策的支持,是消费类个股表现突出的主要原因。同时,考虑到消费升级、社保医疗体系的逐步完善、居民收入的预期增长、最低工资标准上调等因素的影响,未来消费板块及消费股的成长空间依然巨大,中短期看,今年四季度预计会有较好的表现。与上世纪60年代日本的“国民收入倍增计划”执行期间消费剧增相似,目前中国正向市场经济加速转型,内需股的“黄金十年”即将启动。近期,汇丰晋信消费红利基金正在发行,投资者不妨借道消费主题基金,来分享该行业及个股的成长收益。

  (北京晨报)

  项廷锋:把握趋势 积极应对复杂局面

  交银施罗德基金旗下交银趋势优先股票基金即将于近日发行,交银施罗德投资总监项廷锋在接受证券时报记者采访时表示,随着国内外经济环境的变化,未来一段时间市场形势将日趋复杂,公司将继续发挥自上而下的投资优势,同时加强自下而上的选股能力,通过对经济趋势的跟踪研判,积极应对复杂的市场局面。

  明年经济环境会非常复杂

  “2011年作为‘十二五’规划的第一年,将会是非常复杂的一年。” 交银施罗德投资总监项廷锋对记者说。

  他认为,首先,作为“十二五”规划的第一年,政府更希望在新兴产业方面走得更远,但国内的政治经济环境决定了新兴产业的发展必须立足于整体经济形势的安全和稳定。

  其次,美联储近期推出6000亿量化宽松政策,这项政策将持续到明年六月份,但政策到时是否会退出,还要看美国就业率是否提高,经济是不是有起色。在这个过程中,包括中国在内的新兴市场将面临巨大的通胀压力,从而不得不采取包括加息在内的紧缩措施,而在采取类似措施时,又不得不考虑是否会抑制本国经济的持续复苏,因此国家到时采取的政策可能不会单一连续加息。

  “最后,美联储如果收紧政策,新兴市场是不是又要放松呢?因为美国经济向好,热钱将会流向美国,而新兴市场只能适当宽松,所以经济会非常复杂。”项廷锋对记者说。

  紧盯资本市场动向

  项廷锋认为,对我国来说,发达国家宽松政策所造成的资金“溢出”将对经济产生一定的负面影响,其资金或是由此带来的市场预期不会直接流入或影响实体经济,而是会通过大宗商品价格推高新兴 (300098 ,,,)市场国家的PPI,由此传导至CPI,这样将对市场需求产生抑制。“因此,新兴市场国家此前采取的加息措施并不是因为其经济已经完全复苏或增长过快,而是希望通过加息应对可能出现的资产泡沫。”项廷锋说。

  他认为,此前加息的主要目的是防止资产价格过快上涨。主要资产价格中,对于房地产市场价格的调控政策非常严厉,政府的信号是一定要把房地产控制住;而对于资本市场,目前股市的走势相对比较乐观,但必须密切注意是否出现泡沫快速大幅膨胀的迹象,以及政府可能因此采取的各种措施所带来的影响。不过他同时也表示,贵金属、收藏品、房产价格近十年翻了数倍,而经济发展所带来的居民收入提高在未来几年可能都面临在温和通胀的态势下去选择如何投资,投资权益资产应该还是相对比较理性的选择。

  加强自下而上选股能力

  “在相对复杂的市场环境下,只靠宏观上的正确判断可能很难赚到钱,自上而下的配置策略需要自下而上的选股策略相配合,对此我们已经做了大量准备工作。”项廷锋说。

  据介绍,目前交银施罗德已经建立起一支47人的投研团队,成员平均从业年限达8年。其中,根据人口趋势变化而看好的TMT行业已经引入两届新财富金牌分析师,大消费增加两名资深分析师,医药生物行业单独配备一名高级分析师,并计划加强“大机械”板块的研究。

  (证券时报 金石)

  诺德基金投资总监向朝勇:通胀板块值得坚守

  国庆节后市场迎来了久违的风格转换,银行、有色、煤炭等强周期类大盘蓝筹股崛起。面对风格转换,投资者该如何布局?证券时报记者专访了诺德基金投资总监兼诺德中小盘基金经理向朝勇。

  对于10月以来的这波行情,向朝勇认为,主要是由于美国量化宽松政策使人们相信美元将会继续贬值,导致以美元计价的国际原油、有色金属、农产品等大宗商品快速上涨。另一方面,美元贬值使热钱加速流入和人民币升值的预期变得更加强烈,受益于人民币升值的金融、地产、航空、造纸等板块也纷纷揭竿而起。

  由向朝勇亲自掌管的诺德中小盘基金虽然成立时间较短,面对市场调整仍取得了优异的业绩。Wind资讯显示,截至9月底,诺德中小盘已取得8.1%的收益,10月12日首次分红,成为今年6月之后成立的基金中首只分红的股票型基金。旗下其他4只基金三季度业绩也均居同类别前四分之一,偏股型基金均取得20%以上增长率。

  展望后市,向朝勇表示:“通胀预期将主导市场趋势,泛通胀板块将会持续成为市场关注的焦点。”他分析,虽然近期央行为控制通胀重启加息,不过从中长期看,通胀预期仍将主导市场趋势。近期市场从有色、煤炭的强势启动,到保险、券商、银行、地产、钢铁、机械等轮番拉升以及竞争性货币贬值带来资产和商品价格上涨的压力,都将抬升全球通胀预期。通胀的持续、高企和消费的稳健增长决定了农业、食品、医药等抗通胀板块中期内可能持续走强。

  具体到投资布局上,向朝勇表示,将以扩内需、区域振兴规则和战略性新兴产业为侧重点,布局即将拉开大幕的“十二五”规划受益板块以及泛通胀板块,有可能从食品、农业、煤炭三大主线“掘金”。

  (证券时报 程俊琳)

  招商上证消费80ETF王平:消费市场规模将快速上升

  招商上证消费80ETF拟任基金经理王平认为,中国的消费市场将迎来市场规模快速上升阶段,消费主题的ETF将为投资者提供投资消费市场的良好渠道。

  王平认为,中国经济目前正在从投资型经济向消费型经济转换,“十二五”规划中也有非常明确的指引。目前国家的三大战略包括扩大内需、区域振兴和产业结构优化升级,其中扩大内需作为国家经济发展战略的“第一位”被提上日程。规划中明确,要进一步释放城乡居民消费潜力,逐步使我国国内消费市场规模位居世界前列,这是非常清晰的政策性引导。

  王平指出,瑞信研究报告显示,2020年我国消费品总体市场规模将达到15.94万亿美元,而2008年的消费市场总规模是1.6万亿美元,按照此数据预测,未来十年之内消费市场可能有接近10倍的涨幅,这就为投资者提供了良好的投资机遇。此外,美国学者对消费品市场研究发现,随着经济的发展,消费率会随着工业化的过程先降低、后逐步回升。用2000年同比美元价格指标来计算,中国的经济拐点会出现在人均GDP达到2300美元的时间点上。而我国人均GDP恰好在今年超过2300美元。因此,我国消费率很可能将停止下降,逐步回升。

  (中国证券报 方红群)

  银华抗通胀主题基金周毅:大宗商品长期牛市可期

  美联储近日公布了第二轮量化宽松货币政策,全球大宗商品及与其相关的各类投资品市场再度走高。银华抗通胀主题基金拟任基金经理周毅认为,各国的量化宽松政策将进一步提升通胀预期,预计未来全球经济将继续稳定复苏。

  周毅表示,后金融危机时代,量化宽松政策所带来的流动性泛滥效果还没有完全显现,但是可以预测,这种政策无疑将会导致全球性通胀预期进一步提升。在此背景下,能够抵抗通胀的基金产品将受到投资者青睐。银华抗通胀主题基金将通过跟踪全球综合商品指数、单个或大类商品价格的ETF,利用这些大宗商品相关的基金产品构建一揽子投资组合,涵盖所有CPI代表的成份商品,成为抵抗通胀极为有效的投资组合。

  对于未来大宗商品投资前景,周毅表示,虽然全球经济复苏确实还比较缓慢,但经济二次探底的可能性不大,未来全球经济将维持稳定复苏的态势。经济的持续复苏将使原本就不宽松的大宗商品供需变得更加紧张,因此大宗商品长期牛市可期。

  (中国证券报 方红群)

  国联安大宗商品ETF黄欣:资金流入趋势将延续

  流动性的泛滥令通胀预期进一步升温,怎样才能在通胀背景下获得更高收益?国联安大宗商品ETF及联接基金拟任基金经理黄欣畅谈了他的看法。

  中国证券报:上证大宗商品指数下半年以来累计涨幅接近70%,远远超过同期主要股指的涨幅,背后究竟有着怎样的推动力?

  黄欣:近期大宗商品股票价格尤其是资源类板块呈现大幅上涨态势,原因主要来源于全球经济复苏预期及各国量化宽松政策的维系。随着全球量化宽松政策进入第二季,投资人对全球流动性充裕的预期被进一步加强。另一方面,随着全球能源需求的持续攀升,众多稀缺性资源在不断消耗殆尽,相对应的其价格也在不断上涨。

  中国证券报:央行日前实施了加息,在此背景下大宗商品上涨是否还有持续性?

  黄欣:从市场基本面来看,国内市场仍然存在通胀持续上行的预期,在CPI高位运作的背景下,加息不会改变市场资金流入的大趋势,时下,中长期通胀已成为共识。

  从理论角度来看,一般情况下,大宗商品的价格与经济周期波动呈正相关,在牛市和通货膨胀中,当消费品价格上涨时,相应的大宗商品价格也会稳步攀升,并以倍乘效应提升上市公司每股收益,最终上市公司股价也会倍乘于大宗商品价格的涨幅。

  中国证券报:相比大宗商品现货和个股而言,大宗商品股票ETF有何优势?

  黄欣:相比现货来说,大宗商品ETF的价格更加包含了对未来的预期,更具有前瞻性;同时,ETF也大幅降低了普通投资人参与大宗商品投资的门槛。上市之后,买卖ETF就像买卖一只股票,买入上证大宗商品股票ETF,就等于同时买进50只绩优的大宗商品股票,还可达到分散风险的效果。

  (中国证券报 徐国杰)

  银河基金钱睿南:近期可关注价值修复板块

  银河基金投资部总监钱睿南在接受记者采访时表示,11月市场将继续在风格回归中震荡上行。他指出,一方面,国内经济数据验证了经济环比向好,有利于提升市场对经济的乐观预期。另一方面,美国采取的量化宽松货币政策预期依然存在。整体而言,银河基金预期市场仍将震荡上行。未来一段时间,市场主要风险在于如果美国经济数据好转会引发投资者对于美联储定量宽松力度收缩的担忧,以及国内通货膨胀失控招致的货币紧缩等。

  钱睿南认为,基于上述判断,近期资产配置可关注部分价值修复或受成本上升、价格上涨的板块。并积极布局“十二五”的新能源汽车、节能环保、光纤改造投资机会以及一些蕴含投资良机的创业板。可短期参与广州亚运主题投资。

  据银河证券基金研究中心统计,截至10月31日,银河基金公司旗下9只主动型产品今年收益率全线收正,其中银河行业 (519670 ,,,)股票基金以超过23%的净值增长率在166只标准股票型基金中排名第3。此外,银河成长 (519668 ,,,)股票、银河银泰混合以及银河稳健混合也均超过同类基金平均收益水平。

  (中国证券报 李良)

  流动性护航:机构纷纷唱多A股

  美国第二轮货币量化宽松计划尘埃落定,流动性充足的预期支撑全球商品、股市走高,越来越多的机构看多A股后市,部分机构甚至直言将呈现阶段性牛市。

  中金公司分析师汪超表示,在海外流动性宽松预期以及近期国内农产品 (000061 ,,,)价格上涨压力使得10月份CPI不容乐观的双重因素主导下,央行可能会对流动性进一步作出调整以达到抑制通胀和防控热钱的目的,但这样的被动操作无法改变中短期流动性宽松局面,A股将在资金推动下继续维持强势格局。

  东吴基金投资总监王炯也认为,丰富的流动性将推动A股继续震荡上行,从而出现整体结构性牛市。王炯指出,目前中国经济是在维持经济平稳快速增长的基础上实施结构转型,经济基本面比较乐观;而长期利率偏低,资本的逐利性决定了资本会在市场上寻求回报高的投资机会。今年下半年美元大幅贬值,使市场产生了强烈的通胀预期,资本市场流动性大大增强。

  王炯还表示,市场的演绎逻辑是各个板块继续轮动,从而最终推高市场的整体性估值水平。看好通胀受益板块,包括周期类的资源股以及金融板块、大消费类具有提价能力的食品饮料、农林牧渔以及受益通胀的商业零售。另外,通胀主线推动蓝筹股表现并引领股指上行。还有,受益政策倾斜的战略新兴产业也将使得小股票活跃,市场呈现百花齐放格局,微观与短期的风格切换不掩盖整体性的估值上移。

  摩根士丹利华鑫基金表示,尽管11月份将面临接近2万亿元的首发限售解禁市值冲击,剔除大股东解禁之后中小股东解禁市值约1200亿元,但在强劲基本面及流动性预期的支持下,市场的投资者情绪仍比较高涨。总体来看,市场仍然保持强势,但同时也需要警惕一些隐忧:国际社会对美元持续贬值的不满正在升级,美国财长盖特纳已经明确表示不支持美元贬值,而共和党在美国中期选举中胜出对政府过多干涉经济也会起到抑制作用。国内的风险点则在于如果通胀过快上行可能导致政策紧缩。

  (第一财经日报)

  依然看好大消费 基金情绪乐观

  10月份以来,A股强劲上涨,有色煤炭引领市场走出一波单边上涨行情,对于未来的行情,基金均表现出乐观情绪。

  银河基金投资部总监钱睿南表示,11月市场将继续在风格回归中震荡上行。一方面,国内经济数据继续验证了经济环比向好,有利于提升市场对经济的乐观预期;另一方面,美国采取的定流动性宽松预期依然存在;此外,中央经济工作会议将在11月末召开,将进一步降低市场对未来不确定性的预期。

  基于上述判断,钱睿南认为,近期资产配置可关注部分价值修复或受成本上升、价格上涨的板块,并积极布局 “十二五”的新能源汽车、节能环保、光纤改造投资机会以及一些蕴含投资良机的创业板,也可短期参与广州亚运主题投资。

  东方基金认为,11月各煤价有望继续上涨。一方面,随着气温降低电厂耗煤量将有所上涨,钢铁行业也受下游需求环比回升影响,预计煤炭供求将继续偏紧;另一方面,国际流动性泛滥,大宗商品价格维持高位,国际煤价连续上涨,支撑国内煤价。值得一提的是,目前上游煤矿库存连续2月环比回落,预计坑口价格近期将有所表现,“煤炭行业旺季热点可期”。

  除此之外,消费依旧是不少基金心中“不变的坚守”。华安基金动态灵活配置基金经理张翥表示,由于市场对消费类股票的一致追捧,前期消费股确实出现了局部和某些行业估值过高的现象,不过随着近期以来股价的消化整理,就2011年的估值水平而言,目前整体消费股的估值已经趋于合理。医药生物、酿酒食品、百货零售这些代表性的消费类行业依然值得看好。

  “一些大消费领域的新兴行业如移动支付、网络购物以及物联网等可能是受益最大的”。大摩消费领航拟任基金经理袁航表示,信息技术的快速发展对居民的生活和消费习惯形成巨大冲击,并已引发居民的消费结构变革,互联网络与电子科技相结合,以虚拟消费、电子商务以及消费电子等为代表的创新消费领域正在迅速发展。

  南方基金首席策略分析师杨德龙也认为,消费板块在今年7月前受到资金的青睐,主要是由于其稳定的业绩增长和显著防御性特征在下跌的市场中具有独特的优势。在过去10年中,消费股的涨幅仅次于有色金属,排名所有行业的第二位。从估值上来看,目前典型消费股的2010年动态市盈率为30倍左右,远高于A股整体17倍的水平,但仍处于消费股历史平均估值水平,后市仍有一定的估值提升空间。由于汽车及配件具有制造业的属性,目前仅有17倍左右的动态市盈率,估值相对低廉。综合考虑成长性和估值水平,杨德龙更加看好医药、食品饮料和汽车及配件行业。

  (上海证券报)
   
 
 
 
 
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