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10.8基金视点:沪深300指数遭低估

http://money.591hx.com  2010年10月08日 16:56:24  基金网编辑部  我要推荐此文给好友
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  大成基金:五大因素影响节后行情 大成基金认为,五大因素将影响节后。

 

 首先是备受关注的房产税征收问题。日前有消息称,上海近日将会出台房产税征收实施细则。大成基金认为,如果消息属实,应是继七部委发布发地产调控新政“国五条”之后,国家调控楼市的再一记重拳。

  大成基金表示,今年8月和9月一线城市房地产市场出现量价齐升的迹象,新一轮房产调控政策出台应在意料之中。调控的不断加码,显示中央政府坚决遏制房价上涨的决心。严厉的调控后,首付比例再次提高,将进一步遏制购房需求,8、9月份成交量环比逐步回暖的局面将难以持续,房价高位震荡格局将提前被打破。预计四季度开始,随着政策逐步严格执行,房地产成交量将再次萎缩,供求关系出现扭转。对于房地产板块的表现,大成基金认为,当前该板块的市盈率大概在15倍左右,估值并不高,但是因为整个行业将持续面临政策调控压力,所以其整体投资机会应仍未来临。具体而言,十一长假期间的楼市成交和价格数据将成为观察第二轮调控的最直观的窗口,将成为判断政策效果及政策延续性的重要依据。

  影响节后市场的第二个重要因素是经济数据。长假过后9月份及三季度宏观经济数据都将陆续出炉,大成基金预计,对股市影响较大的CPI数据可能会随着农产品 (000061 股吧,行情,资讯,主力买卖)价格上涨逐渐趋缓以及基数进一步提高等因素见顶回落,但CPI维持高位的可能性非常大。尽管CPI翘尾因素减弱使短期内加息的可能性不大,但央行要处理好调整经济结构和管理通胀预期的关系,可能会进一步出台信贷调控政策。

  第三,美日欧新一轮量化宽松箭在弦上,外围市场走势尚难明确,长假期间海外股市的表现将是影响A股走势的一个关键因素,其中,以美股和港股对A股的影响为甚。

  第四,十月份是上市公司三季报密集披露期,多数公司的全年业绩也基本落定,所以应该密切关注上市公司的盈利预测调整。

  最后,四季度将有大量的限售股解禁,3个月的解禁总市值达到3.47万亿,占2010年全年解禁总市值的64.73%,也就是说,从资金的角度说,市场面临较大压力,其实际影响也需观察。

  信诚基金:A股市场将维持震荡走势

  信诚盛世蓝筹基金经理张锋近日在接受记者采访时表示,在未来一段时间,预计市场将依然维持震荡走势,既难以出现趋势性的上涨,也很难出现大的系统性下跌风险。

  “从经济数据来看,6月份最差,呈急速探底态势,至7月下滑速度有所减缓,8月已经出现了明显反弹,可以看到,中国经济的韧性十足,即纵深空间大,具有很大的内生增长动力,远没有外界此前想象的脆弱。而且,今年以来政府的宏观调控较为成功,具有很好的前瞻性和灵活性,避免了经济出现大起大落。”张锋认为,未来市场的投资机会主要体现为结构性和阶段性的机会。随着去年以来调结构政策的不断推出,未来经济增长路径逐渐清晰,因此对经济平稳转型持乐观态度。由于前述的经济纵深大和内生动力强的原因,中国的经济转型过程中亮点颇多。

  这些亮点即机会主要体现在三个方面:第一,在消费和服务领域,随着一系列改革措施不断推进,如收入分配、财税体制等方面,消费和服务行业的增速将加快。第二,在传统产业领域,通过政府主导和支持的各种兼并和整合,将逐渐行业集中度,有利于提高传统产业的盈利能力和抗周期风险能力。第三,在新兴战略产业方面,通过政策的扶持和引导,有望出现未来较大的经济增长点,如新能源、新技术的应用、节能减排等等。

  基金经理:四季度A股或现建仓良机

  玩过了,也休息够了,股民们又将重返刀光剑影的市场之中。节前几个交易日,观望心态驱使牛皮市行情无聊延续,而最后一个交易日市场在利空之下反而逆势收涨,着实给节日增添了红火景象,再看假期期间外围的走势整体也属于震荡上行的向好走势。如此一来,节后市场最可能的走势是什么?又有哪些值得期待的投资板块呢?

  节后行情 开门红行情值得期待

  7天长假,消息密集:日本降息,从而引发了全球股市的纷纷上扬,全球股市是“涨”声一片;期货市场方面,除了农产品出现单日较大幅度调整外,金属、原油、黄金等品种继续创出本轮行情新高。

  彬哥、王格格等知名市场人士均认为,根据上述因素考量,A股市场很可能受到联动效应影响而走出节后开门红,其中有色、石化板块等资源类个股更有较大概率走出高开动作。但王格格同时指出,如果高开真的来临,随后的操作策略仍须谨慎,“目前上证指数的压力位在2665点一线;深圳成指是在11500点一线。应该说这两大点位是接下来市场首先要攻击的目标,如果不能攻克,未来调整幅度将不可小视,因此当前的操作建议是观望。在敌情没有摸清楚之前,盲动不可取。”

  乐观前瞻

  四季度或现建仓良机

  “预计市场对于通胀和加息风险的担忧将在10月份后明显减轻,届时股市有望延续震荡上行的格局。”昨日,申万巴黎深证成指分级基金拟任经理张少华如是研判。

  他指出,2010年整体经济速度逐级回落,预计2010年四季度可以看到环比最低点,2011年一季度可以看到同比数据的最低点。股市的运行规律一般会先于经济数据的一个季度见底。因此2010年的四季度是股市相对的低点,可能要到明年的一季度才会出现稳步上升的态势,而这当中存在较多的结构性机会。

  “考虑到未来市场面临震荡调整格局,建议大家可充分利用‘个性化’的杠杆机制,最大程度保留回本的机会。”对于未来的投资机会,张少华表示战略性看好国家重点扶植新能源、新经济、物联网、新医药等战略新兴产业、新疆等区域板块,以及大消费领域等。而在传统投资品领域,捕捉超跌、低估品种的反弹机会。

  操盘节奏

  以攻为守跑赢指数

  “在今年的结构性牛市中,业绩的差距将主要决定于行业板块及个股的选择之上。”刚刚夺得三季度排行榜股基、混基双料冠军的东吴系分析师斩钉截铁地做出了预判。回首看去,东吴系在医药、酒类等大消费概念以及涉及新兴产业发展的上游原料行业的全力布局,恰好抓住了本轮行情的主流板块。

  “在目前投资策略的选择上,我认为一句话可概括之——‘最好的防御就是进攻’!”东吴行业轮动基金经理任壮认为,今年市场的不确定因素很多,可以总结为“具有结构性牛市特征的震荡市”,因而适合主动适时出击。“目前我们池中的投资品种多是进攻型品种,防御型品种相对比较少。”

  对于接下来的四季度市场,任壮表示,整体来看或将出现前期偏乐观,后期偏谨慎的局面。其原因在于,目前短期的经济、资金、政策预期较好,但后期到明年的预期相对不明朗。

  此外,在存在系统性机会的市场中,最好的投资策略是以行业配置为主,以个股挖掘为辅;而在结构性市场中,则以个股挖掘为主,应坚持“自下而上”的选股为主,今后应该也是如此。

  淘金方向

  沪深300投资大有可为

  随着市场结构性差异的扩大,以沪深300为代表的权重股的估值优势开始显现——“两大折价差异”等优势,令下半年沪深300 指数概念具备了极大的想象空间。

  分析人士指出,两大折价差异是指相对H股折价,以及相对中小板折价。以两市第一权重股招商银行为例,其H股相对A股溢价超过30%。而其他几大银行类权重股的H股相对A股溢价率均超过20%。

  与此同时,和诸多备受爆炒的中小板、创业板类个股相比,许多沪深300成分股相对明显低估,以银行板块为例,平均PE为10.57倍,PB为1.60倍,无论是横向、纵向对比,都在历史最低水平。且很多沪深300成分股的股息率超过银行一年期定存,紫江企业、宇通客车、长江电力等个股的分红率都超过或接近5%,远超一年期定存2.25%的收益率。

  由此不难看出,沪深300指数的投资价值已再度显现,而下半年投资以此为标的的指数基金也有望随之起舞。事实上,即将新发的兴业沪深300指基等生力军已经引起了机构投资者的强烈关注。统计数据显示,今年二季度上证综指累计跌幅超过两成,但保险系资金的股票、基金等权益类投资额增加了2255亿元,其中以沪深300为代表的指数基金占了相当比例。

  部分基金预计:地产股中长期仍然难有大的表现

  国家有关部委近日出台了多项措施,遏制房价过快上涨。9月30日,地产股出现集体大涨。部分基金认为,此次地产板块的反弹,主要还是因为市场将此次调控政策的出台视为“靴子落地”,中长期来看,地产板块仍然难有大的表现。

  新政出台不跌反涨

  节前,有关部委分别出台措施,巩固房地产市场调控成果。主要措施包括:各地加大贯彻落实房地产市场宏观调控政策措施力度;完善差别化的住房信贷政策,暂停第三套及以上房贷,第一套房贷首付比例调整到30%及以上,第二套住房贷款首付比例不低于50%、贷款利率不低于基准利率1.1倍;调整住房交易环节的契税和个人所得税优惠政策;增加住房有效供给等。业内人士认为,此次调控政策,直接对地产、银行等板块构成压力。

  9月30日,地产股表现超出市场预期。按照流通市值加权平均计算,当日房地产板块上涨3.92%,是23个申万一级行业中涨幅最高的行业板块。135只成份股中,有124只上涨,其中,5只地产股涨幅超过8%,绿景地产上涨高达9.96%。

  对此,大成基金认为,新政出台后,市场反而因为“靴子落地”有所反弹。

  短期对市场影响有限

  对于房地产板块的未来走势,部分基金的看法并不乐观。

  大成基金认为,新政出台显示了遏制房价过快上涨的决心。如果房价不能有效回落或者成交量仍然居高不下,该板块将始终面临持续政策压力的风险,所以,长期来看,地产板块难有大的表现。

  在操作策略上,大成基金认为,当前地产板块的市盈率大概在15倍左右,估值并不高,但是整个行业的回升可能还为时尚早。当前应多关注那些规模较大、运营较好、土地储备较多、融资渠道流畅的大型地产商,这些企业风险相对较小,利润实现预期相对稳定。

  诺安基金也表达了对房地产未来一段时间走势的不乐观态度。诺安基金指出,此轮调控早已在市场预期之中,因而,此次调控措施的出台,不会对A股市场产生太大影响。预计短期内A股市场将保持原有的格局,继续在2600点附近震荡,银行、地产以及相关的周期类行业还会受到压制,热点还将集中在消费、新兴产业等领域。(方红群 江沂)

  兴业全球基金:沪深300指数遭低估

  随着市场结构性差异的扩大,以沪深300为代表的权重股的估值优势开始显现。兴业全球基金有关人士表示,下半年投资沪深300指数基金大有可为。

  据分析,沪深300指数相对H股和中小板折价。以招商银行为例,其H股相对A股溢价超过30%。截至上周的数据,中小板PE与沪深300成份股PE比值上升至3.10,而创业板指数PE与沪深300指数比值则达到4.61。相比之下,许多沪深300成分股相对低估。以银行板块为例,平均PE为10.57倍,PB为1.60倍,都在历史最低水平。且很多沪深300成分股的股息率超过银行一年期定存,紫江企业、长江电力 等个股的分红率都超过或接近5%。许多权重股不仅估值水平很低,且具有良好的成长性。数据显示,沪深300指数300家成分公司,今年上半年实现净利润合计7514.9亿元,同比增幅为45.7%;其中今年二季度实现净利润合计4027.3亿元,同比增幅为37.3%。(兴华)

  国泰基金:政策利空尚未出尽 地产板块上涨幅度或有限

  上海市政府今日发布通知,批转了由上海市住房保障和房屋管理局、上海市城乡建设和交通委员会等部门制定的《关于进一步加强本市房地产市场调控加快推进住房保障工作的若干意见》,出台房地产市场调控细则。国泰基金认为,从细则内容来看,首先,进一步细化、延续了国庆之前国家各部委遏制房价过快上涨的政策。其次,之前市场所关注和传言的房产税政策并未出台,而是仍在积极准备阶段。再次,调整房地产市场供需,需求方面,暂时实行限定居民家庭购房套数的政策,暂定本市及外省市居民家庭只能在本市新购一套商品住房(含二手存量住房),并差别化贷款;供给方面,增加普通商品房的供应,增加居民用地供应总量。

  国泰基金表示,从整体来看,本次调控细则的重点在于通过调控供需比例来遏制房价过快上涨,具体政策涉及到差别化贷款、限定居民家庭购房等各个方面,短期内对遏制房价有较为直接的影响。对于之前市场所关注和预期的房产税政策,也没有出台,仍然是在积极准备阶段。这缓解了市场预期,同时,如果接下来的时间房价保持平稳,政策也将处于暂时的真空期。这消除了之前导致市场低迷的缘由,短期内对地产板块形成利好。但是考虑到市场存在很大的不确定性,政策的利空也尚未出尽,地产板块的上涨幅度有限。

  富国基金林如惠:新兴市场债券基金受追捧

  富国全球债券拟任基金经理林如惠日前表示,当人们对全球经济未来会继续放缓达成共识时,债券投资机遇也在凸显。“投资者的风险意识很高,中低风险产品更受欢迎,债券类资产的吸引力一直在上升。”林如惠称。

  正在发行的富国全球基金,将采用基金中的基金(FOF)模式,在全球范围内精选债券型基金,构建优质基金组合。其投资于债券型ETF、主动管理的债券型公募基金以及债券类资产合计不低于总资产的80%,投资于基金的部分不低于基金资产的60%。

  德意志银行的最新报告显示,最近12个月内新兴市场债券、国际债券以及高收益债券基金成为资金的主要流入地,其中,近7成资金流向新兴市场债券基金。与MSCI全球股指今年以来7.51%的跌幅相比,全球债券指数上涨了5.84%。

  晨星数据显示,截至2010年6月30日,巴克莱全球债券指数在过去3年、5年、10年中的年化回报率分别为6.78%、5.02%以及6.39%。(徐国杰)

  广发基金冯永欢:选择看得懂的行业

  面对近期市场的反复,广发策略优选基金经理冯永欢认为,对于普通的个人投资者来说,不要去试图判断大盘的走势来赚钱,而要通过找到优秀的上市公司来赚钱,多留意身边的信息,寻找到自己的盈利模式。

  对于行业选择,行业空间与公司竞争力是主要的考虑因素。长期来看,成长性企业应是重点关注的对象。“我们应该赚企业成长的钱,自从2005年大盘1000点以来,大盘涨了不到两倍,波动也很大,但很多股票涨了20倍以上,这些股票也有波动,但涨多跌少,这就是我们应该去寻找的投资标的。”对散户来说如何发掘潜力股?冯永欢建议,个人投资者应选择自己能看得懂的行业,不宜盲目跟风追涨题材股;其次多留意身边的信息,例如央视广告、卖场促销;再次适当研究上市公司公告;最后忠告不要受大盘波动的影响,眼光应放长远点。

  申万巴黎基金张少华:“杠杆”撬动震荡行情

  “给我一个支点,我可以撬起整个地球。”阿基米德曾说的这句经典名言,其实就是说“杠杆”效应。在基金行业,近期基金发行市场上的主角——分级基金也正在演绎“杠杆”传奇。

  申万巴黎深证成指分级基金拟任基金经理张少华日前在接受采访时表示,设置“个性化”的杠杆机制,主要是考虑到未来市场面临震荡调整格局,而这一特性比较符合未来市场的发展需求,最大程度保留回本的机会,充分发挥个性化的杠杆机制。根据公开信息显示,申万巴黎深证成指分级基金的募集期在9月13日至10月15日,建仓期正好是在10月下旬开始的三个月,恰好也是张少华认为的经济数据相对底部的阶段。张少华分析指出,2010年整体经济速度逐级回落,预计2010年四季度可以看到环比最低点,2011年一季度可以看到同比数据的最低点。

  张少华表示,未来将战略性看好国家重点扶植的行业,比如新能源、新经济、物联网、新医药等战略新兴产业、新疆等区域板块以及大消费领域等。而在传统投资品领域,捕捉超跌、低估品种的反弹机会。

  信诚基金张锋:A股市场将维持A股市场震荡走势

  信诚盛世蓝筹基金经理张锋近日在接受记者采访时表示,在未来一段时间,预计市场将依然维持震荡走势,既难以出现趋势性的上涨行情,也很难出现大的系统性下跌风险。

  “从经济数据来看,6月份最差,呈急速探底态势,至7月下滑速度有所减缓,8月已经出现了明显反弹,可以看到,中国经济的韧性十足,即纵深空间大,具有很大的内生增长动力,远没有外界此前想象的脆弱。而且,今年以来政府的宏观调控较为成功,具有很好的前瞻性和灵活性,避免了经济出现大起大落。”张锋认为,未来市场的投资机会主要体现为结构性和阶段性的机会。随着去年以来调结构政策的不断推出,未来经济增长路径逐渐清晰,因此对经济平稳转型持乐观态度。由于前述的经济纵深大和内生动力强的原因,中国的经济转型过程中亮点颇多。

  这些亮点即机会主要体现在三个方面:第一,在消费和服务领域,随着一系列改革措施不断推进,如收入分配、财税体制等方面,消费和服务行业的增速将加快。第二,在传统产业领域,通过政府主导和支持的各种兼并和整合,将逐渐行业集中度,有利于提高传统产业的盈利能力和抗周期风险能力。第三,在新兴战略产业方面,通过政策的扶持和引导,有望出现未来较大的经济增长点,如新能源、新技术的应用、节能减排等等。

   
 
 
 
 
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