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9.21基金视点:震荡收窄 向下空间有限

http://money.591hx.com  2010年09月21日 16:28:59  基金网编辑部  我要推荐此文给好友
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  景顺长城:关注中西部投资机会

 

 景顺长城能源基建基金经理余广日前表示,中西部地区的城镇化程度还很低,在开发推进的过程中,基础设施获得投入、产业转移、农民工回流这些因素将促进当地的就业和消费。基建类受益行业如水泥、重卡等,消费类受益行业如百货零售、品牌服装等。尤其值得关注的是西部大开发。西部大开发已经进入实质性阶段,近年来,民营资本已经自发流向中西部,表明投资中西部所获得的收益相对于东部已经具有优势,而同时也促进当地的发展,形成良性循环。

  景顺长城能源基建基金的投资策略与目标是通过把握能源及基础设施建设需求带来的相关产业成长机会,实现长期资本增值。在三季度投资中,该基金对优秀能源基建股的良好把握也对上述投资策略和目标进行了验证。WIND数据显示,截至9月16日,该基金近三个月回报率达22.18%,在296只股票型基金中位居第一。(江沂)

  鹏华基金:关注经济转型中的投资机会

  经济增速放缓,政策依然面临着不确定性,市场窄幅震荡。鹏华基金投资总监冀洪涛认为,十二五规划在四季度将逐渐清晰,投资者将找到更多的线索。

  冀洪涛表示,今明两年交界时期的市场机会值得期待,今年股市会在经济转型的过程中不断震荡。

  对于经济发展前景,冀洪涛表示,从企业微观调研的情况来看,经营情况和预期都比较好,不应对经济过度悲观。未来经济成长的路径是用新的模式代替旧的模式,比如新能源、节能减排、低碳等。

  冀洪涛认为,微观层面和行业方向中还能寻找到好的投资机会。今年是经济转型元年,市场也面临结构性选择,资金流向会助推转型过程。消费升级将带动全民福利改善,这也恰好反映了政府的引导预期。

  冀洪涛表示,下半年将保持中性仓位,选好了行业就应该深入研究,找出其中具有投资价值的公司。最大的压力不是选错了行业,而是没找到行业中最好的股票,不应过分偏重对时机的选择。(刘明)

  华泰柏瑞基金:政策面利好新兴产业

  尽管经历了2010上半年市场大幅调整,今年以来华泰柏瑞旗下基金业绩表现不俗。晨星数据显示,截至2010年8月底,华泰柏瑞价值增长、华泰柏瑞行业领先基金都进入同类基金前1/10。

  华泰柏瑞投资总监汪晖表示,中国正在经历经济增长方式转变,转变经济增长方式、调整经济结构、鼓励消费和培养战略新兴产业发展是中国经济发展的战略转变。消费和战略新兴产业的政策周期长期向上,对受益行业和公司有显着的估值提升作用;产能过剩和高污染、高能耗的周期性行业估值受到压制也是政策周期的必然结果。

  汪晖认为,目前消费和战略新兴产业有估值泡沫的迹象,可能会面临调整,但调整并不意味着趋势变化。相反,这类行业和个股长期上升趋势已经越来越清晰,应当抓住每一次调整的机会,优化组合,挖掘盈利增长能够支持估值的股票

  (程俊琳)

  博时基金:目前可逐步买入金融

  日前,建设银行携手博时基金举办了“大拐点新起点”系列投资策略报告会♂上,博时基金万云表示,目前金融股是一个逐步买入的好时机。

  与2006年做一个对比,博时认为目前金融行业其实是受益的。万云表示,“虽然近期加息传闻使金融股发生下跌,其实从复苏后期加息角度来讲,对金融行业是负向的因素,所以会出现股价变化和基本面背离,价值回归是迟早的事情,因此目前应该是一个逐步买入的好时机。同时,在此会议上,博时基金正式发布了“博时e视界”网络视听平台,并首次采用此技术在上海和深圳会场进行了同步的会议视频直播,据悉,该平台充分利用博时强大的投资研究团队,力求为不同需求的客户提供全方位的理财教育服务。

  信诚基金:今年资产组合的合理性尤为重要

  次新基金建仓快慢不一似乎已经成为常态,即使是同一时期成立的LOF基金,建仓速度也大不相同,这也在一定程度上反映基金经理对市场的分歧。从建仓路线来看,信诚深度价值将投资集中在汽车和医药、消费等行业,其中前十大重仓股中就有4只汽车股。事实上,过去的一个月里,在8月销量超预期的消息刺激下,汽车股爆发报复性的反弹行情,这充分显示基金经理的前瞻性。

  对于建仓策略,信诚深度价值基金经理张锋表示,合理的仓位对于一只基金的业绩表现自然十分重要,但对于今年的操作而言,资产组合的合理性才是保证其业绩最重要的原因。

  张锋认为,在未来一段时间,预计市场将依然维持震荡走势,既难以出现趋势性的上涨行情,也很难出现大的系统性下跌风险。因为宏观经济在接下来的时间至明年上半年,都难以出现过热或过冷的极端状态,宏观调控政策也不会太过于紧缩或放松。

  “从经济数据来看,6月份最差,呈急速探底态势,至7月下滑速度有所减缓,8月已经出现了明显反弹,可以看到,中国经济的韧性十足——纵深空间大,具有很大的内生增长动力,远没有外界此前想象的脆弱。而且,今年以来政府的宏观调控较为成功,具有很好的前瞻性和灵活性,避免了经济出现大起大落。”

  张锋认为未来市场的投资机会主要体现为结构性和阶段性的机会。随着去年以来调结构政策的不断推出,未来经济增长路径逐渐清晰,因此对经济平稳转型持乐观态度。由于前述的经济纵深大和内生动力强的原因,中国的经济转型过程中亮点颇多。这些亮点即机会主要体现在三个方面:

  第一、在消费和服务领域,随着一系列改革措施不断推进,如收入分配、财税体制等方面,消费和服务行业的增速将加快。

  第二、在传统产业领域,通过政府主导和支持的各种兼并和整合,将逐渐行业集中度,有利于提高传统产业的盈利能力和抗周期风险能力。

  第三,在新兴战略产业方面,通过政策的扶持和引导,有望出现未来较大的经济增长点,如新能源、新技术的应用、节能减排等等。

  张锋称:“我们会遵循结构调整的思路,从中选择潜力行业,再进行个股选择。”

  长盛基金蔡宾:坚持绝对收益理念

  今年以来,股票基金乏善可陈,一只风格积极的债券型基金表现出众。Wind数据显示,截至9月7日,长盛基金旗下长盛积极配置债券 基金今年以来以12.11%的净值增长率名列同类基金首位;近1年收益率高达18%,位居全部债券基金榜首。证券时报记者专访该基金的基金经理蔡宾,请他分享投资之道。

  证券时报记者:您如何看待中国宏观经济未来的发展形势?

  蔡宾:今年以来,相当一部分投资者和经济学家对我国未来宏观经济走势的预期都较为悲观。

  就我个人而言,我认为中国仍然有城镇化和消费升级的巨大潜力。从目前我国城镇化水平来看,目前城镇化水平为46.6%,这一水平不仅低于发达国家,也低于世界平均水平。发达国家城市化率一般已接近或高于80%,亚洲新兴出口导向国家的城市化率也超过60%。从这个角度来看,我国城镇化蕴含着巨大发展空间,围绕城镇化水平提高的投资将在数量和内容上不断衍生出新的内涵,从而在结构上推动国民经济的潜在增长水平。国内的消费率受到收入分配结构不均衡因素的影响,存在很大的提升空间。

  证券时报记者:您如何看待未来证券市场趋势,下半年有哪些机会值得关注?

  蔡宾:下半年看好受益于消费长期增长的相关行业,如食品饮料、连锁百货、医药等行业中的优质企业。其次,我们也看好受益于经济结构转型的新兴产业,比如核电设备、智能电网、新能源产业等。

  最后,对估值便宜的金融行业也会保持足够的关注。由于业务模式的差异,中国金融业的资产质量和国外相比明显更优良,在目前的估值水平下,仅分红收益率就可以给投资者带来足够有吸引力的回报。通过投资金融业可以最直接地分享中国经济成长的收益。

  证券时报记者:长盛积极配置债券基金今年以来的表现优异,您认为主要取决于哪几个方面?

  蔡宾:长盛积极配置债券基金今年以来在二级债券基金中排名第一,最主要是坚持了绝对收益的理念。一方面是在年初经济形势不够明朗的背景下及时降低股票仓位,在7月初市场见底回升的过程中积极提高股票仓位,获得较好的收益;其次,在可转债的投资上始终坚持安全边际的原则,通过对低估值转债品种的投资获得不错的收益;再次,在个股选择上,依托长盛基金较强的投研实力,挑选出一批在年内表现优异的成长股。在未来的投资中,绝对收益和分享中国经济成长收益将是长盛积极配置债券基金的主要投资依据。

  证券时报记者:作为一名债券基金的基金经理,您如何看待我国债券市场的发展,未来1年在债券市场上可能出现哪些投资机会?

  蔡宾:我国直接融资比例一直偏低,管理层在多个场合都表示要大力发展债券市场。因此,我国未来的债券市场,特别是信用债券市场,将会迎来发展的黄金十年,不管是市场规模、创新产品、流动性都会迎来巨大的发展机遇。投资者可以通过投资债券型基金来分享我国债券市场发展的收益。

  可转债市场存在较大的投资机会,随着大盘转债的发行,转债市场的流动性转好,而且新发大盘转债估值水平较低,对应正股处在底部区域。目前的市场结构为转债市场孕育了很好的投资机会,未来将给投资者带来很好的回报。

  兴业基金陈扬帆:从广度和深度上挖掘富裕主线

  晨星数据显示,截至2010年8月末,兴业有机增长 (340008 股吧,行情,资讯,主力买卖)基金最近一年总回报率在同类产品中排名前十,基金经理陈扬帆接受中国证券报记者采访时认为,股市如战场,是一次次人性的终极博弈,要选择不同的方式应对。“我所能够做的就是坚持自己的核心理念,同时保持足够的灵活性,去应对外界的瞬息万变,尽一切可能去争取胜利。”这位个性鲜明的基金经理说。

  陈扬帆坦言,自己的投资风格比较注重实效,因此更偏爱成长股。因为在他看来,A股市场绝对成长股多,而绝对价值股少。“今年以来,市场有两大热点:一是新兴产业类股,二是非周期与大消费板块。事实上,在这两个热点中很大程度上也是成长股在唱主角”。

  陈扬帆同时指出,成长股的定义并非只是针对中小市值的股票,有很多中等市值股同样具备良好的成长性,它们成长的确定性甚至更强。对于成长股,陈扬帆始终强调不做固执己见的偏见者。以大消费板块为例,很多人认为现在已经难以找到股价合适的投资标的。陈扬帆则认为,其实,还可以从深度与广度上进行挖掘。“比如,一些医药企业的产品已不仅仅是治病救人,其产品延展也面向越来越多老百姓保健养生美容的日常需求,这些医药股实际上已经在向消费股靠拢——这是往深度挖掘。”陈扬帆举例说,“又如一些做装修装潢的企业,按常理它们是属于建筑建材行业,一般认为是属于周期性行业。但是,4万亿带来的确定性订单以及社会富裕度的不断提升,在一定程度上熨平了这些个股业绩的不确定性和周期性——这是往广度挖掘”。

  事实上,这不仅是陈扬帆对成长股深度与广度的解释,也是对兴业有机增长下半年如何投资“富裕社会”主线的说明。对此投资主线,陈扬帆甚至表示能够看长至少2-3年以上。

  陈扬帆分析认为,在中国,无论是普通阶层、中产阶级还是富裕阶层群体,其收入和财富都在增长,生活水准都在提高。相信下半年这一趋势会更加清晰,当然这一变化在时间上还将延续更久。因此,投资者更应关注此变化过程中的各种投资机会。

  在陈扬帆看来,市场没有绝对不可发生的情况。“即便是在牛市中,我也随时做好应急预案,来应对种种‘意外’。因为做好风险控制是投资的首要任务,这也是兴业全球 基金一直强调的东西。”

  上投摩根王晓宇:四季度关注低估值大蓝筹

  沪指月内已第五次剑指2700点,虽未突破,但权重股开始扮演市场企稳的重要角色;而最新公布的宏观数据则喜忧参半。临近双节,该如何解读影响市场走势的众多综合因素?四季度股市又将有哪些新变化、新特征?上周六的财富课堂上,上投摩根基金公司北方地区渠道业务主管王晓宇为大家解读了最新市场风向数据,并针对未来可能发生的风格转换,指出四季度蓝筹股投资机会可期。

  ■第一课:

  震荡收窄,向下空间有限

  王晓宇总结年初以来的市场指出,从整体来看,A股从年初3243点到如今的2700点附近,今后可能仍处于一个震荡的态势。但是,随着近期大盘的震荡收窄,从目前的市场面来看,向下的空间已经非常有限,而整体数据好于预期也将为A股市场吹去些许暖风。

  针对最新公布的8月份宏观经济数据,他分析指出,居民消费价格(CPI)同比上涨3.5%,虽创下今年来新高,但基本符合或略高于预期,且新涨价因素可控,年内通胀水平预计可控;此外,8月份,社会消费品零售总额12570亿元,同比增长18.4%,比7月份加快0.5个百分点,说明2008年以来实际消费增速又上台阶,收入分配变革力度加大,将继续推动大众消费;8月末,M1、M2同比分别增长21.9%和19.2%,增幅分别比上月降低1.0和提高1.6个百分点,人民币贷款增加5452亿元,处于合理范围。由于进口的快速增加,使得贸易顺差有所回落,但出口绝对增速仍然不低。

  从估值水平看,A股市场整体PE接近2007年以来历史最低水平;其中,以上证50为代表的大盘蓝筹股不仅接近2007年以来的历史最低水平,在不同市值板块中也估值最低。

  ■第二课:

  地产行情要靠“量升价稳”

  王晓宇分析认为,8月份数据较大程度打消了经济“二次探底”的担忧,而且随着经济走稳和物价维持高位,使紧缩性政策的担忧加重。近期投资者需要重点关注经济的中期走向,其中应重点关注以下关键变量:CPI明显回落需要等到10月以后,而房地产市场房价是否能稳定下来也需要一段时间的观察。

  他强调,四季度后地产一旦出现“量升价稳”,则地产板块的表现有望集体攀升;只要不出现“量价齐升”,预计就不会再出现后续的强硬政策,那么作为大盘蓝筹股重要组成部分的地产板块就有望走出良好表现。

  据王晓宇介绍,从四季度企业盈利的可持续性来看,结构性亮点非常突出。医药、食品饮料等大消费行业受益于收入分配和消费升级维持高景气度;循环经济、低碳经济等行业受益政策盈利向上;另外,由于政策方面铁腕淘汰落后产能,节能减排技术为新兴产业打开了更广阔的盈利空间。

  ■第三课:

  投资前做好心态的调节

  在四季度资产配置方向上,王晓宇认为,核心资产可关注两个方面:一是收入分配改革和消费升级共同推动的大消费行业,如医药、商贸零售、旅游和品牌消费行业等;二是新兴产业,如智能电网、新能源汽车、三网融合和软件等。卫星资产也可关注两个方面:一是区域振兴、央企整合等事件驱动中的投资机会;二是估值恢复中的周期性行业反弹机会。

  王晓宇向投资者强调指出,由于四季度大盘行情可能还将呈现震荡格局,因此投资者在进行四季度投资前应做好心态的调节。例如,如遇到市场短暂回调,应分析实际情况,看看是不是反而是入市的好时机,他表示:“从经济周期的角度看,今年四季度和明年一季度, GDP增幅预计将会在8%以上,实体经济的情况好于先前的预期,因此大盘向下的空间已经不大,每一次回调可以说都是买入的机会。”此外,应看清中小盘股回调是价值的回归,把更多的注意力放在低估值的大盘蓝筹股身上,以先人一步,把握投资良机。

  ■第四课:

  四季度更多关注蓝筹股

  王晓宇表示,上投摩根之所以建议大家在四季度更多地关注蓝筹股,主要有以下几个考虑和分析:第一,A-H股溢价率已处于历史低位,部分金融股已经出现倒挂,A股市场结构性差异明显,大盘蓝筹股的股息收益率已经超过当前银行一年期定存利率。

  第二,由于和整个经济状况的相关性较高,低PE的大盘蓝筹股的机会也将显现,今年四季度末和明年初将是大盘蓝筹股票彰显风采之时。

  具体到板块,王晓宇表示,大消费板块、水泥板块都可予以适当关注。未来在全国水泥总产量难以高速增长的背景下,并购将成为行业投资主线,有实力进行大举并购的企业有望获得更高估值水平;水泥板块在淘汰落后产能的政策带动及水泥消费进入旺季等因素的作用下,估值将得到一定的修复,尽管前期已经有过一小波上涨,但后市仍然值得期待。

  大消费方面,王晓宇认为汽车、家电板块也较为值得关注。“之前的一些消费股已经涨幅较大,但汽车、家电板块相对估值较低。今年以来,汽车板块表现平平主要是由于去年涨幅偏高,而这个现象或将在四季度有所改观。而随着今年双节长假的来临,家电板块的短期表现或将不俗。”

  鹏华基金李海涛:兼顾成长性和稳定性

  日前,鹏华环球发现拟任基金经理李海涛表示,目前同时有两股力量影响着发达资本市场,一股是政策面的因素,最近美联储发出要确保经济复苏的信号,这是主要的向上支撑力;另一股是经济数据,近几周公布的经济数据低于市场预期,这是主要的向下推动力。李海涛认为,这两股力量将成为影响市场近期走势的主要因素。

  李海涛进一步指出,在经济基本面上,中国经济对全球经济的影响逐渐增强。但从近几年A股和海外股市的表现看,相同的时间点,A股与海外主要市场的表现差异性很大。今年上半年同样如此,A股下跌了27%,全球其他主要市场下跌幅度则在10%左右。

  综合上述分析,李海涛指出,在鹏华环球发现的具体操作上,将尽量兼顾成长性和稳健性。比如在市场配置上,发达市场、新兴市场各占50%,并适时做一定的调整。“一方面,欧美、日本、澳大利亚等经济体在世界经济总量中仍占有非常大的比重;但另一方面,新兴市场最近几年或一段时期以来给世界经济增长提供了比较大的能量,所以将把两个市场综合考虑。”李海涛表示。
   
 
 
 
 
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