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8.17基金视点:上行压力显现,通胀超出预期

http://money.591hx.com  2010年08月17日 16:30:25  基金网编辑部  我要推荐此文给好友
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  大成基金:关注前期跌幅较大龙头股

  大成基金认为,我国经济增速渐趋回落说明宏观政策正在展现积极成效,之后政策可能会以微调为主,市场将面对一个较为宽松的环境,在估值相对合理的情况下会蓄积向上的动力。不过,短期大盘宽幅震荡格局未变,大盘还在等待方向性选择,短期市场仍以阶段性机会为主,投资者可留意前期跌幅较大的龙头企业。

  大成基金表示,由于未来政策回暖可能从区域振兴展开,所以看好受益于区域振兴计划的区域投资品。未来受益于经济转型的大消费行业也值得关注,如医药、家电、零售、白酒、汽车等板块。同时,代表中国新经济增长的新兴产业,如新能源、科技服务、信息技术、生物制药、节能环保等产业也蕴含着投资机会。(方红群)

  诺安基金:下半年震荡将加剧

  8月以来,抗通胀、军工、新能源、央企重组以及区域开发等各类主题投资相继登场。诺安基金认为,下半年市场震荡将加剧,这将导致市场出现结构分化行情。

  从宏观基本面来看,下半年经济增速放缓,上市公司业绩增长也适度放缓。从政策面来看,房价压力尚未消除,通胀压力开始上升,因此政策将继续维持现状,实质性的政策放松有待时日。但鼓励新兴产业、区域振兴政策的措施将会出台。在这样的宏观基本面与政策环境中,下半年A股市场维持震荡行情的概率比较大,因此结构分化将更为显著。诺安基金认为,市场分化将表现为行业板块之间的分化以及个股的分化。具有主题投资机会的行业板块以及个股估值水平不断提升,充分享受估值溢价;反之,缺乏题材的行业板块以及个股,其估值水平则享受地板价。(江沂)

  大摩华鑫:低碳经济有望带来资源价格重估

  大摩华鑫基金认为,低碳经济或将带来资源价格的重估,提高相关企业的价值,这其中所蕴含的投资机会值得关注。

  为应对全球气候变暖、环境污染、资源瓶颈等问题,世界各国纷纷倡导低碳经济。大摩华鑫基金认为,如果低碳经济快速发展,其对于资源价格的影响不容忽视,或将带来资源价格的重估。

  大摩华鑫基金指出,低碳经济以绿色GDP为发展目标,清洁能源的利用、传统能源(石油、煤炭等)的高效减排以及“碳排放权”市场的建立将成为革新重点。在现有技术条件下,清洁能源的利用、传统能源的高效减排必然带来能源整体成本的上升,因为风能、太阳能、生物能、核能等新能源的投放成本较传统能源要高,而高效减排技术的研发和推广必然会摊到传统能源产品成本中去。更为重要的是,“碳排放权”市场的建立意味着传统能源类企业将面临高昂的成本,行业壁垒明显提高。能源成本的上升也必然会传导到能源品价格中去。而能源品价格的重估也会提高相关企业的价值:对于清洁能源的提供者,主要体现在清洁能源价格提升,传统能源竞争力削弱后带来的行业盈利状况的长期改善;对于传统能源的提供者,行业整合或难以避免,技术研发、资金实力突出的企业,其价值随着行业集中度提高、竞争对手的退出而得到提升;而“碳排放权”市场的建立,也会为“碳回收”的企业带来新的发展空间,也将带来林业资源的重估。所以,低碳经济进程所带来的投资机遇值得密切关注。(方红群)

  博时基金:关注创业板价值回归

  7月份CPI同比上涨3.3%,再创年内新高,博时基金认为CPI等数据符合此前市场预期。受国际国内灾情影响,未来大宗农产品的供给可能存在问题,食品价格带给CPI的压力不断增加,未来经济的不确定性有所加大。

  博时创业成长基金经理孙占军认为,虽然7月份CPI数据值较高,但是并未明显超出此前的市场预期,同时出口数据仍然在高位,宏观数据对二级市场的走势不会产生明显影响。

  孙占军指出,已公布中报的一批创业板公司上半年净利润同比增长约为30%,这一数据低于市场预期,这样的盈利增速难以支撑当前的高市盈率,这一估值有修复和下降的需要。

  今年四季度,首批限售股解禁将为创业板增加400多亿的流动市值。孙占军认为,无论在标的公司数量,还是每家公司的流通股数量上,创业板股票的供给都会陆续大量增加,这将丰富机构投资者的选择,并刺激高估值公司回到合理水平。

  博时创业成长基金成立于今年6月1日,截至8月9日其净值为1.041。目前该基金尚处于建仓期,孙占军表示,将继续努力挖掘业绩具有高成长特征的创业成长公司,但会谨慎对待创业板

  景顺长城基金:股市将维持震荡走势

  景顺长城基金日前表示,经济增速将继续缓慢下降,股市的趋势性转折还缺乏推动力量,将继续维持震荡走势。板块方面,继续看好消费和新兴产业,比如食品饮料、商业零售、汽车及零部件、家电等,规避受政策影响比较大的行业和个股。

  景顺长城表示,7月宏观数据显示,工业、投资、消费、进口、出口增速均出现回落,这意味着经济增长继续放缓,尤其是内需下滑比较严重;CPI因为基数和食品价格上涨原因导致上行压力显现,通胀有些超出预期。

  东方基金:大涨之后压力犹存

  昨日A股大涨,农行在瞩目之中不降反稳中有升,进一步提振了市场信心。

  东方基金认为,银信合作监管新规在短期内可能带来银行股震荡,但中长期来看银行股目前估值处在合理区间,值得关注。东方基金认为,昨日大盘上涨源自消息面政策面驱动,深层次原因可能来自于政策基调的微妙变化与估值修复。虽然前期领先大盘调整的权重指标股有止跌企稳的迹象,市场成交亦重新放大,加之题材股的活跃,的确有效地激活了市场人气,但东方基金提醒投资者,指数上行压力犹存,短期内区间震荡的格局并未发生实质性改变。

  摩根士丹利华鑫:短期内或将延续震荡上行趋势

  市场点评

  政策观察期可能比预期的要长

  上周公布7月份主要宏观数据,从工业生产、投资、消费等方面来看,仍然延续回落的趋势,基本符合预期。诸多数据中引起市场关注及争论的是价格指数,上证综指在数据公布的前一天以超过百分之二的跌幅显示了市场对CPI上行的担忧。国家统计局数据显示,7月份居民消费价格(CPI)同比上涨3.3%,涨幅比上个月扩大0.4个百分点,环比上涨0.4%。一种观点是认为受经济增速回落的影响,7月份的CPI同比涨幅将是全年高点,随后将逐渐下行;而另一种观点则担心相对宽松的货币政策及自然灾害等外生变量将推动CPI继续上行。无独有偶,“股神”巴菲特悄悄增加了旗下伯克希尔·哈撒韦公司短期债券的持仓比例,显示其对美国政府债台高筑以及通胀风险增加的担忧,尽管此时美国的通胀仍处于较低水平。那么国内的通胀趋势如何呢?从PMI数据显示,预示着当前的经济处在通缩的临界点上,如果就业形势开始恶化,可能发生的不是通胀而是通缩,如果PMI就业指数还是稳步上升,经济则可能还是处于不温不火地减速当中,但分析当前的就业形势,情况似乎并没有恶化。因此,综合来看,7月份CPI再度上行应该受天气因素影响的成分较多,如果没有更多意外的情况出现,相信温和通胀的局面将得以保持,而进一步的政策紧缩或放松的预期都将减弱,政策观察期可能比预期的要长。

  基金经理论市

  上周A 股市场整体呈现小幅回调,上证指数最低下探至2564,小盘股走势依然相对较强,中小板上周上涨0.38%。板块走势相对散乱,房地产、餐饮旅游、医药生物、有色金属等表现较强,获得正收益,而受农行即将“脱鞋”及光大银行IPO 影响,金融板块出现明显下跌,同时交通运输、采掘、化工等行业跌幅居前。

  上周美联储宣布维持现有利率政策,并通过继续购买国债维持其资产负债表规模,市场预期美国将重启“量化宽松” 的货币政策,未来一段时间内美元的流动性依旧充裕。但是美国疲软的经济数据还是强化了投资者对全球经济复苏步伐的担心,市场风险偏好下降,美元出现强劲反弹,股市、油价、商品价格下跌。

  上周公布的7 月经济数据显示,经济增速高位下滑,物价出现结构性上涨,除进口出现意外下滑,基本符合市场预期。针对银信合作、淘汰落后产能、房地产调控的政策陆续出台,未发生明显放松迹象,但也未有预期外的从紧措施,投资者的乐观情绪未受明显打击。

  7月宏观经济及用电量数据显示经济增速下滑趋势有所放缓,但依据当前的外贸及固定资产投资状况,短期内难以明确经济增速是否已经见底。目前处于政策和经济数据的真空期,市场人气依旧高涨,同时流动性状况相对较为宽松,短期内或将延续震荡上行趋势。

  (全景网 摩根士丹利华鑫)

  华安基金:H股将继续跑赢A股

  “每次金融危机之后都是买入的良机。”华安基金全球投资部总经理、华安香港精选拟任基金经理翁启森日前表示,由于香港具有更为充裕的流动性,有利于香港市场资产重估的持续,H股将继续跑赢A股。

  Bloomberg的统计显示,包括本次尚未完全走出的金融危机在内,自1997年亚洲金融风暴爆发至今的13年间,香港市场历经了8次大级别调整,但随后的反弹更为强劲。

  “下跌后的反弹,至少是两到三倍的幅度。”翁启森表示。

  Bloomberg的数据显示,2000年3月至2002年9月,由于科技泡沫与“9·11”事件,香港市场在此期间跌幅达到47.10%,但随后2002年10月至2006年5月的反弹期间内,涨幅高达102.04%。

  翁启森称:“目前,中国内地已经开始逐步筑底,香港对海外经济敏感度更高,筑底还需时间,而欧美历来9、10月份表现不佳,预计经过第三季度的调整后,将迎来一轮长期的否极泰来的投资良机。”

  去年来,经济危机过后的全球市场轮番修正上一轮估值高点,香港从去年11月开始调整,韩国从今年1月份开始调整,美国则从今年4月开始调整。

  翁启森表示:“金融危机之后全球经济重心和资金流向东移,大量资金因为欧美低利率政策流入新兴市场,尤以H股为主要的资金流入地。”翁启森对记者表示,香港广义货币供应持续扩张,有利于资产价格的膨胀,人民币升值预期对香港市场流动性提供进一步的支持。

  Bloomberg的统计显示,3年期和10年期的收益上,香港市场均大于同期的中国内地市场,而3年、5年和10年期的风险指标上,香港市场均小于同期的内地市场。

  翁启森表示,香港市场兼具成熟市场与新兴市场的特征,风险收益相对A股稳定,与美国、日本、英国等发达国家市场相比,香港市场的经风险调整的收益率要高出很多。而与中国内地的A股市场相比,香港市场的波动性相对更小,更接近发达国家市场。

   
 
 
 
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