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分级基金“配对转换”倒计时
http://money.591hx.com  2010年03月26日 09:23:12  新闻晨报  我要推荐此文给好友
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  日前,随着兴业合润的火热发行,分级基金的市场关注度明显提升,而银华深证100指数分级基金的获批,无疑为分级基金的大扩容再加了“一把火”。对于市场来说,“配对转换”的即将开通,为投资者的套利梦想变成了现实。

  近日,来自国投瑞银基金公司的消息证实,作为国内首只创设“配对转换”机制的创新型基金,国投瑞银瑞和分级的场内份额,即瑞和小康、瑞和远见,将近6个月的封闭期即将届满,而按照之前的契约规定,目前国投瑞银基金正与有关方面紧锣密鼓地展开“配对转换”交易测试,并有望于四五月间率先在业内开通这一全新基金交易模式。

  顾名思义,“配对转换”就是分级基金的不同份额之间的合并转换。简单一点说,就是场内、场外份额之间的转换。毫无疑问,作为开通“配对转换”机制的先行者,瑞和分级算是其中一只,而后来的兴业合润、国联安双禧分级、银华深证100指数分级基金,也基本都引入了“配对转换”设计。

  而在此之前,由于交易所的技术原因,“配对转换”一直未能开通,所以分级基金的套利之前未能实现,而这一切,随着配对转换的正式开通,投资者套利即将变成现实。

  很明显,分级基金的“配对转换”机制能够起到平复折溢价的作用。以瑞和300分级基金为例,在该基金开通“配对转换”后,如果两类场内份额出现整体折价,投资人可按照1:1比例买入小康与远见份额,配对合并成瑞和300场外份额后赎回,从而获取套利收益;而如果两类份额出现整体溢价,投资人可以通过申购瑞和300份额并申请“分拆”成小康、远见份额后,在二级市场卖出,实现套利目的。

  而套利的直接目的,就是有望降低分级基金的折价率,这在瑞和分级中已经有所体现。来自WIND资讯的数据统计,截至3月23日,今年以来全部封闭式基金的平均折价率为13.36%,而截至3月22日,瑞和小康与瑞和远见上市后的82个交易日中,整体平均折价水平为1.75%,其中还曾出现过3天整体溢价。当然,国泰估值优势、长盛同庆、瑞福分级因为不存在“配对转换”设计,所以折价率高低主要还是看市场人气。

 
 
 
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