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后两会行情 蓄势待发or裹足不前
http://money.591hx.com  2010年03月18日 14:23:06  金融时报  我要推荐此文给好友
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  基金业内的观点普遍认为,从过往经验看,经过"两会"期间信息的交汇、政策的明朗、观点的碰撞、多空的博弈等,后"两会"行情仍然值得期待。绝大多数基金研究人士认为,尽管未来重演2009年上半年小牛行情的机会不大,但在政府工作报告提出的"调结构、促发展"的框架下,央企整合、区域经济等题材股将提升个股的赚钱效应;融资融券和股指期货等创新业务的推出,更为A股带来新的活力。

  一年一度的"两会"已经落下帷幕,市场期待的"两会"行情以平淡告终。不仅如此,随着"两会"结束以及2月份宏观经济数据的出炉,市场重新陷入低迷,上证指数一度跌破3000点整数关口,引发股指二次探底的担忧。"两会"后行情如何演绎,股指期货、融资融券创新业务的逐渐落实,市场期待的"二八"风格转换能否实现?"两会"之后,还有哪些投资热点?这些成为近期市场关注的话题。

  基金业内的观点普遍认为,从过往经验看,经过"两会"期间信息的交汇、政策的明朗、观点的碰撞、多空的博弈等,后"两会"行情仍然值得期待。绝大多数基金研究人士认为,尽管未来重演2009年上半年小牛行情的机会不大,但在政府工作报告提出的"调结构、促发展"的框架下,央企整合、区域经济等题材股将提升个股的赚钱效应;融资融券和股指期货等创新业务的推出,更为A股带来新的活力。

  振荡格局或将延续

  博时裕隆封闭基金经理孙占军分析,政府工作报告描绘出今年我国经济发展的大体框架,虽然经济增长目标没有超出预期,但是考虑目标的稳健性,实际增长速度可能超预期,而经济总体仍处在复苏向上中,这将成为股市振荡向上的经济基础。此外,从政策主导趋势看,政府工作报告不仅强调了转变经济增长方式,而且指出"积极扩大国内需求特别是消费需求,增强内需对经济增长的拉动作用。抓紧研究出台鼓励消费的政策措施。"因此,从投资角度看,"两会"推出的关于"转变经济发展方式"的相关政策以及由此可能带来的结构性机会,在未来较长一段时间内有望成为重要的投资主题。

  国泰基金认为,中国经济依然维持乐观,但经济恢复的最大斜率部分已经过去。1月中国PMI指数比上月回落0.8%,可视为高速恢复后期的减缓。未来中国经济更大的可能是回到复苏的正常轨道中。A股市场可能将因为经济增速减缓而遭受阵痛。但同时上市公司业绩的显著增长,有望给市场形成支撑。

  不过,也有基金经理认为,"两会"内容并没有太多超出预期的方面。中央强调在保持经济增长势头的基础上,促进转变增长方式,实现经济结构调整等内容也早已被市场所预期。与此同时,"两会"中传递的信息表明政府前期密集出台的针对信贷、房地产以及市场流动性的调控措施可能告一段落,接下来重点是需要观察政策执行的效果。

  市场风格转换尚需时日

  今年以来,在政策退出的预期下,A股市场仿佛失去了明确的方向,市场和投资者心理都陷入了"纠结"之中。尤其是进入3月份以来,多数机构的策略研究报告认为,3月份股市有望借助"两会"以及融资融券、股指期货和房地产政策的逐步明朗实现市场风格转换。但实际上,虽然近期蓝筹板块表现出走强的欲望,但一次次的无功而返也使得市场陷入低迷。

  有基金人士认为,从权重股整体状况、机构持仓与市场量能角度分析,这段时间部分大盘股的反弹并不能说明市场风格得以转换成功。国投瑞银沪深30金融地产指数基金拟任基金经理马少章认为,市场风格转换还需要一些诱发条件:一是两类风格的估值水平或风险收益比的差异达到一定程度;二是大盘股上涨需要政策、经济环境或超预期业绩增长等基本面的配合。"展望未来,在融资融券和股指期货正式推出的背景下,二季度风格成功切换的可能性较大。"

  对于市场走势不明朗的原因,银华基金投资总监王华认为,目前市场面临三个方面的不确定性:一是国内通胀形势是否会持续性走高;二是在政府连续出手管控房地产市场的背景下,地产成交和房价是会阶段性修正还是会出现较大幅度的下滑;三是市场预期美国经济在下半年增速放缓,是否会导致中国出口再度走弱,进而导致经济的再次下滑。因此,在今后一段时间,经济与政策的跷跷板效应仍将是影响A股走势的主要因素。

  从"调结构"中寻找机会

  王华分析,在中国经济实现复苏之后,政府已经把主要精力放在提高经济增长质量上来,中央重视经济发展的质量更甚于增长速度,其主要方式就是努力转变经济发展方式和调整经济结构。从经济自身规律、管理层意愿来讲,2010年都将是中国经济努力实现转型的一年。在此思路下,从调结构中寻找主题投资机会,将是未来的投资方向。

  王华认为,传统产业特别是存在一定产能过剩压力的周期行业,其增长中枢将面临系统性下降,很难找到大的投资机会;相反,政策鼓励的新兴产业,开始进入加速增长阶段,可以享受一定的估值溢价。新兴行业将围绕节能减排、扩大消费、低碳经济等方面展开。值得重点关注的是城镇化、节能减排、新兴产业、区域经济、文化产业等。

  万家公用事业基金经理鞠英利表示,由于区域经济振兴政策、城镇化、建材下乡等政策,今年新开工程数量相当庞大,相关物流企业投资周期得以延长。广发内需增长拟任基金经理陈仕德也认为,2010年中国经济的特点将是内热外冷,经济增长模式进一步转向内需消费是经济逻辑的必然选择,受益于内需增长的行业和企业的投资价值将更加明显。

 
 
 
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