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风险认知特征与炒股业绩
http://money.591hx.com  2010年03月17日 14:20:20  华讯财经  我要推荐此文给好友
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  对于散户股民来说,进入股市后最常听到的话就是"控制风险"。电视、网络、报纸、书籍中满眼满耳都是关于"股市有风险,投资需谨慎"的话题,真真假假的股票投资专家和学者也不厌其烦地兜售着各种控制风险的忠告、建议和方法。然而另一方面,在股市中赢利的散户还不到50%,也就是说,一半以上的散户是平本或亏本。那么,到底是什么原因导致这些股民的投资业绩不高呢?这种投资业绩低下与股民自身的风险认知特征有关系吗?围绕这个问题,中国科学院心理研究所"股民心理行为研究"课题组开展了调查研究,旨在验证股民风险认知特征与自身股票投资业绩之间的关系,从而帮助广大散户股民通过更好地理解自身的投资特质,达到提升自身投资绩效的目的。

  研究通过网络问卷调查的方式,对来自全国266位股民(因篇幅关系,人口变量信息在此省略,需要了解详情者可咨询课题组负责人)的股市总体风险认知(包含风险意识、风险偏好和风险控制行为三个维度)和"炒股绩效"之间的关系进行了定量实证研究。"总体风险认知"的测量工具为课题组自编风险态度与行为测量问卷(IRABQ)。"炒股绩效"则包含客观绩效和主观绩效两类指标,其中客观绩效包括股民的总体炒股收益(亏损、平本和盈利)和近一年的炒股收益(比预期好,与预期差不多和比预期差),主观绩效由股民的实际收益与预期收益之比(从好很多、略好、差不多、略差和差很多构成5点等级量表)作为测评指标。

  数据分析表明,股民的总体风险认知与炒股业绩呈显著正相关;三个分维度(风险意识、风险偏好和风险控制行为)中,仅有风险控制行为与股票投资绩效显著正相关,另外两个维度虽然与投资绩效存在正相关关系,但统计检验不显著。具体来说,总体风险认知与股民的客观炒股绩效显著正相关(与过去一年的炒股收益的相关系数R=.305(P﹤.01),与总体炒股收益的相关系数R=.198(P﹤.01)),与股民的主观炒股绩效亦显著正相关(R=.155, P﹤.01)。

  详细数据分析结果见表1-1。

  表1-1  情绪管理与炒股业绩相关关系一览表(N=266)

  V1V2V3V4V5V6V7

  V1 风险意识1

  V2 风险偏好.0881

  V3 风险行为.397**.323**1

  V4 总体风险认知.613**.690**.833**1

  V5 过去一年炒股收益.088.182**.346**.305**1

  V6 总体炒股收益.083.060.261**.198**.356**1

  V7 主观炒股绩效.002.040.252**.155*.488**.687**1

  注:① * P﹤.05  ** P﹤.01  ? P﹤.001;

  ② 进一步了解调查问卷以及各变量相应水平的赋值,请通过电子邮件(gmxl@psych.ac.cn)与课题组联系。

  上述数据分析结果说明:

  1.总体来说,股民的风险认知特质的确与炒股业绩存在显著的正相关。这就提醒股民应该充分了解自己的个人风险认知特质,从而有针对性地进行把控甚至改善,以全面提升自己的股票投资绩效;

  2.在全部三个风险认知特质中,风险控制行为与投资绩效之间的相关最密切,而单独的风险意识和风险偏好并不能完全预测个体的股票投资绩效(除风险偏好与过去一年炒股收益之间显著相关以外)。这从一个侧面提醒广大散户股民,虽然个人的总体风险认知与炒股业绩显著正相关,但真正对炒股业绩起决定性作用的还是个人的风险控制行为(比如设定投资原则和计划并严格遵照执行、密切关注国家出台的有关股市运作的新政策和法规、多做功课了解和掌握股市相关的知识和信息等等);

  3.在2008-2009这样一年之间的股市行情中,高风险偏好的股民获得了更大的利润。这就提醒股民,炒股不仅要关注个人的投资特质,还要重点关注自己的投资特质适合那种股市行情。也就是说,要将个人的投资特质与股市环境变化相结合,从而最终提升个人的股票投资业绩。

 
 
 
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