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谈过度自信与股票投资
http://money.591hx.com  2010年03月17日 14:11:54  华讯财经  我要推荐此文给好友
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  传统经济学理论认为人是风险规避的,但现实生活中,人们对未来事件往往有着不切实际的期望和乐观,而且通常对自己有非常积极的自我评价。比如,认为自己的能力、前途、运气等会比别人好;喜欢将成功归因为自己的能力所致,而将失败归咎于运气、环境或他人。心理学把这种现象称为"过度自信"。事实上,"过度自信"也是股民中普遍存在的现象,并会给股票投资带来潜在的影响和破坏。

  美国某证券经纪公司对1987到1993 年间的10000个账户的交易数据的统计分析发现,绝大多数账户都存在不计成本的大量交易现象。进一步的研究分析表明,这种现象的主要原因是由于投资者过度自信导致的。另一家大型证券经纪公司对1991 年1 月到1996年12月期间的78000个家庭账户的研究结果发现,换手率最低组的月平均净收益率为1. 47%,而换手率最高组的月平均净收益率仅有1. 009%,也就是说,低换手率组(低过度自信组)的收益率约是高换手率组(高过度自信组)的1.5倍。所有这些都说明:在股票投资市场,过度自信导致的过度交易是股民中普遍存在的一种现象(这与中国科学院心理研究所"股民心理与行为研究"课题组近期访谈研究的发现--"很大一部分股民认为自己是短线高手"--不谋而合),且过度自信导致的过度交易与实际收益率成反比。

  为什么会出现这种过度自信的现象呢?中国科学院心理研究所"股民心理与行为研究"课题组的研究人员认为:股民在头脑发热的时候,往往会对机会和股票未来走势的判断会变得更为激进,同时,为了避免认知失调带来的内心冲突,这些股民在进行市场分析、信息搜集的时候也会将更多的注意力放在那些支持自己信念的信息上,倾向于忽略那些不支持自己信念的信息。所以过度自信的投资者第一个表现就是容易盲目相信自己判断分析股市的能力,导致对风险低估,忽略长期的发展趋势,过多关注短期,不顾成本频繁操作,使收益受损。另外过度自信的投资者还会表现出容易忽视长期趋势,盲目抛售,依据现在的环境推测未来,盲目持有近期表现良好的股票。

  课题组的研究人员进一步指出,造成这种情况的原因也可能在于:首先,在股票投资活动中,对自己的投资能力有信心的股民往往会亲自操作买卖,而没有信心的股民则会更多倾向选择别的投资方式或委托理财,这就导致股票投资市场中很多参与者都表现为过度自信;其次,完成简单任务的时候,尽管判断准确率相当高,人们会变得不自信,而当面临具有挑战性的困难任务时,人们反而会表现出过度自信。股票市场中的投资者经常需要确定分析市场信息、选择投资标的和投资时机等等,这些都是非常复杂的任务,所以投资者是过度自信的易感者;最后,当了解的信息越多的时候,过度自信就会更严重,所以不仅新手会容易过度自信,投资专家也容易过度自信。

  总之,过度自信会导致股票投资者对自己的股票买卖决策产生一定的消极影响。因此,掌握股票知识、资产管理经验和即时信息等对股民的股票投资决策固然很关键,但股民也不能忽视自身动机、心态和情绪等个性心理因素对股票投资的影响。课题组的专家建议,投资者应当立足长远,时刻关注自己的心理情绪变化,定期进行反省,并利用市场客观指标的变化适时调整心态,避免过度自信等心理状态扭曲自己的理性决策,导致股票投资失败。

 
 
 
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