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股市最具爆发力的八大牛股
http://money.591hx.com  2010年02月25日 13:19:53  腾讯财经  我要推荐此文给好友
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  华仪电气:增发风机开关设备提升盈利预期

  公司拟于3 月1 日召开股东大会,正式审议非公开发行预案。本次非公开发行股份数量为不超过9000 万股,发行价格不低于14.12 元/股。其中,华仪集团承诺以现金方式认购不超过本次非公开发行股份总数的15%。

  募资项目用于风力发电和智能电网两个产品领域。风力发电方面包括三个项目,主要是3MW 的风力发电机组产业化项目;智能电网方面包括两个项目,分别是充气类高压开关设备技改和智能配电设备产业化项目。计划投入资金共11.457 亿元。

  风机在机型和产业化进度方面落后于其他大型风机厂商。公司目前的主要风机机型为780KW 和1.5MW,09 年末公司的1.5MW 风机刚刚步入交货期,产能200 台。根据公司规划,未来3-5 年内3MW 机型将成为主力,达到350 台的产能,新增年收入35.875 亿元。公司目前尚无海上风机的研发计划,在陆上风机方面,相对华锐风电、金风科技、东方电气、湘电股份等其他厂商,产业化进度较为落后,在激烈竞争的风机市场有可能面临较为不利的局面。

  公司通过签署战略合作协议和募投的风电一体化项目,可以锁定客户,保证风机产品的销售渠道。公司已与内蒙古、吉林、山东、辽宁等风能资源丰富地区的地方政府签署合作开发协议,共同开发当地风能资源,为公司风机产品未来获取充足订单锁定客户。另外,公司募投的风电一体化服务项目,可以通过与小规模风电运营商建立长期的业务合作关系,在未来新风场设备采购及老风场设备更新的市场中获得订单。一体化服务项目达产后可贡献收入4.99亿元。

  面向智能电网建设,扩充GIS产能,新增配电开关产品产能。公司将新增12kvC-GIS 300台,新增40.5kv C-GIS 600 台,新增12kv 环网柜1,200 台,新增充气类户外开关5,000 台。随着开关柜产品小型化、智能化的趋势,C-GIS年需求量将达1.5-2.0万台,市场前景看好。智能配电设备研发及产业化建设项目将新增智能配电开关系列产品5,000 台/年,新增固态密封紧凑型环保配电开关10,000 台/年,配电自动化与配电管理系统10 套/年。达产后智能电网产品合计可新增收入6.66亿元。

  给予公司“增持”评级。公司的5个募投项目建设期在1-2年,预计将于2012年开始贡献业绩,对于未来公司的业绩有较大提升效果。我们预计公司09-12年增发后摊薄EPS分别为0.35、0.45、0.70、1.28元,2010年动态市盈率33.22倍,给予公司“增持”评级。

  风险因素。3MW风机项目不能如期释放产能;产品毛利下降导致盈利水平低于预期。

  湘财证券

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