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美元难走强 外汇理财首选加息货币
http://money.591hx.com  2010年01月17日 21:25:06  中国证券报  我要推荐此文给好友

  伴随着外汇理财产品市场近两年的壮大,选择外汇理财产品的投资者越来越多,那么大家该如何选择银行外汇理财产品?本次汇丰理财圆桌邀请了中国银行(601988,股吧)、中国建设银行(601939,股吧)和招商银行(600036,股吧)的三位嘉宾分析美元未来走势,并对投资者选择外汇理财产品指点迷津。

  嘉 宾:中国建设银行(601939,股吧)研究部副总经理 蒋清海

  中国银行(601988,股吧)国际金融研究所研究员 张友先

  招商银行(600036,股吧)资金交易部市场分析室高级分析师 刘东亮

  主持人: 张朝晖 周文渊

  中长期看空美元

  主持人:请您预测一下美元的中长期趋势?未来值得关注的因素有哪些?

  蒋清海:美国经济一季度好转超预期,引发美元短期反弹。但是从中长期来看,美元将继续保持对人民币贬值的趋势,汇率的表现取决于两国经济的对比。目前中国经济增长势头强劲,而美国经济自身的问题没有得到很好解决,比如消除有毒资产进程缓慢。货币信用体系恢复是一个相当长的过程,生产模式的变化,以消费为主导的经济增长模式的转变也需要时间。虽然全球经济度过危机,但是经济复苏同样是一个漫长的过程。我们认为,在未来6个月—1年内,美元仍旧处于贬值的过程中。

  张友先:2009年12月以来,随着经济和金融市场走势渐趋稳定,美元指数迎来一轮的升势,累计上涨达4%,2010年上半年美元很有可能迎来一个短暂的跌势。而在此期间,如果经济复苏过程中出现一些阻碍,在金融市场再度出现波动的情况下,资金避险需求将再次显现,届时美元指数可能出现小幅反弹。

  2010年下半年,预计各国央行将相继退出宽松货币政策,进入紧缩周期,届时加息的力度和速度将成为影响汇率的主要因素。考虑到美国将早于欧元区和日本实施退出宽松货币政策,率先采取加息,2010年下半年美元指数将出现反弹态势。但是从中长期看,美元将难改长期弱化的命运。

  未来人民币汇率最大的挑战是美元的巨大贬值压力。危机期间,在全球避险资金大量流入的背景下,美元持续升值,但未来三大因素将促使美元长期贬值。

  美元汇率未来最大的挑战仍然是美国的经济基本面。第一,美国庞大的财政和经常项目“双赤字”将导致美元长期贬值;第二,随着全球经济触底并逐步复苏,避险需求将不再是资金的首要考虑因素,收益性需求将逐步上升,大量避险资金将逐步流出美国;第三,美国对内贬值的货币政策将导致对外贬值。美联储双管齐下,实行零利率政策及大量增加货币供应量,扩张性货币政策使美元面临巨大的贬值压力。

  刘东亮:我们判断2010年美元将是先弱后强,全年有望出现较大上涨。短期来看,自去年12月开始的反弹只是一个预演,反弹也许还能持续,但上行空间有限。一季度美元出现回落的风险很大,真正的趋势性上涨可能要到二季度以后才会出现。

  之所以这样认为,主要是和美元利率前景有关。目前市场存在美联储将加息的预期,但这种预期可能有些超前,为了保证经济复苏,联储应不会过早加息,同时今年美国也不存在严重通胀的可能性,因此加息预期可能会在一季度降温,进而导致美元回落。从美债10年减2年的利差来看,加息最早会出现在6月份,但更有可能出现在三季度以后。由于市场存在提前“定价”的功能,因此,进入二季度后,利率前景逐渐明朗,美元有望实质性上涨。

  但长期看,美元的贬值是不可避免的,这是由于美元储备货币的地位决定的,因为海外会不断追逐美元,用于贸易和储备,造成美元无法回流,进而不断增发货币。

  对美元未来走势影响最大的就是联储的货币政策,若基准利率从0.25%上升到0.5%,意味着机构融资成本翻番,可能引发海外资金回流美元资产,此时应警惕出现区域性的市场剧烈震荡。同时LIBOR的上升也会迫使融入美元的利差交易平仓。此外,美国就业、通胀数据,以及地缘政治风险,都可能引发美元的短期波动。

  避免持有美元现汇

  主持人:如果个人持有美元,如何进行保值增值?

  蒋清海:不要留有太多美元,兑换成升值预期比较好的货币,比如人民币、澳元和一些新兴国家的货币。随着世界经济的复苏,各国将运用加息等货币政策工具来调控经济走势,利率的上升将抬高外汇理财产品的收益率。投资者可以选择加息预期较强的外汇理财产品。

  张友先:美元可考虑两种方式保值增值,一是进行外汇买卖,在美元贬值的趋势下,将美元兑换成坚挺的货币;在美元升值的趋势下,持有美元。二是购买理财产品,获得高于银行存款的利息收益。

  刘东亮:人民币目前实际上等同于盯住美元,且年内人民币大幅升值的可能性几乎为零,因此美元兑人民币的汇率风险可以忽略不计。若人民币在下半年出现小幅升值,而手中的美元暂无用处,可以考虑结汇,购买银行外币理财产品也是一个不错的选择。

  但若有将美元兑换成其他货币的需求,则应注意美元与非美货币间走势的变化,把握兑换时机,以免成本过高。

  主持人:作为个人投资者,面对种类繁多的美元理财产品,该如何进行选择?

  蒋清海:挂钩美元的理财产品收益率不会太高,所以我们不建议购买挂钩美元的理财产品,因为美元中长期仍旧是贬值的趋势。如果投资者选择做投资组合,挂钩货币的理财产品最好不要很多。我们一直认为在市场提供的理财产品中,选择挂钩货币的理财产品不是一个好的投资方向。

  张友先:鉴于我国的美元理财产品投资渠道有限,收益率相对偏低,美元理财产品应该选择投资渠道较多,产品丰富多样的商业银行。投资渠道较多有利于提高理财资金的收益率,进而获得较高的理财回报。产品丰富多样,有利于投资者根据不同时期的需求进行多样化选择,也可以满足投资者连续投资,避免投资期间理财产品断档造成损失。

  刘东亮:首先,要评估自己的流动性需求。若手中的美元可能随时有用,则应选择高流动性的产品,比如招行(600036,股吧)的外币“日日金”,是目前银行间唯一一款可每日赎回的产品。反之,则可以选择流动性稍差的产品。

  其次,评估自己的风险承受能力。目前多数美元理财产品是投向美国固定收益品种,虽然预期收益不高,但这类产品在条款中会承诺保本,适合风险偏好较低的投资者。美国货币政策今年面临拐点,且国内银行陆续调高了外币存款利率,此类产品的预期收益应会好于去年。而一些外币的结构性产品,比如挂钩LIBOR、其他货币汇率、商业票据或大宗商品的,虽然预期收益高,但挂钩标的波动性较大,风险也会相应放大,存在零收益甚至损失本金的可能,投资者对此应有所警惕。

  【来源:中国证券报】 (责任编辑:茹珊珊)

 
 
 
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